Rahandusminister Anton Siluanov andis peaminister Dmitri Medvedevile aru regionaaleelarve probleemidest. Foto tegi RIA Novosti

Piirkondlike eelarvete rahapuudust saab katta mitte ainult pangalaenud, föderaaltoetused, vaid ka elanikkonna raha. Seni on kogemusi kodanikelt erivõlakirjade emiteerimise kaudu laenu võtmisel vaid Tomski oblastis. Eile teatasid kohalikud võimud, et müüsid Tomski elanikele 6 miljoni rubla väärtuses võlakirju. Nende väärtpaberite maksejõuetust pole veel olnud. Kuid kümmekond piirkonda riigis on juba pankroti äärel.

Veel 2015. aasta detsembris alustas Tomski rahandusosakond elanikele kolmeaastaste võlakirjade väljalaskmist kupongimääraga 12% aastas. Emissiooni kogumaht on 100 miljonit rubla, ühe võlakirja nimiväärtus on 1 tuhat rubla, kupongitulu makstakse kord kvartalis. Tomski piirkond on ainus piirkond, kus sellised võlakirjad on paigutatud. Viimase 14 aasta jooksul on emiteeritud võlakirju 5 miljardi rubla väärtuses. Samas jäid kupongimäärad vahemikku 8,5–16% aastas.

„Saime aru, et Tomski elanike jaoks on väga raske kindlaks teha, millised võlakirjad on munitsipaal- ja millised piirkondlikud. Seetõttu on meie põhitingimused samad – määr on 12%. Erinevus seisneb selles, et (piirkondlikul – NG) finantsosakonnal on kaheaastased võlakirjad, meie omal aga kolmeaastased,” vahendab Interfax Tomski finantsosakonna juhataja Irina Jartseva sõnu.

Ametnik märkis, et regionaalsete võlakirjade tootlus on 1 protsendipunkti võrra kõrgem kui elanikele mõeldud rubladeposiitide maksimummäärad pankades. Lisaks ei maksustata üksikisiku tulumaksuga tulu munitsipaalväärtpaberitelt, erinevalt krediidiasutuste hoiuste tuludest. Võlakohustuste täitmise käendaja on Tomski linna eelarve ehk võlakirjad on kaitstud munitsipaalvaraga.

Majutustingimused on Yartseva sõnul kasulikud mitte ainult elanikkonnale, vaid ka vallale, kuna pangad on valmis linnale laenu andma vaid kõrgemate intressimääradega. „Vallavõla teenindamiseks peame turult vahendeid laenama. Laenamiseks on kaks võimalust: võtta laenu või panna võlakirju. Krediidiasutuste turul on täna hind – 13-15% – üsna kõrge,” märkis ta.

Suvel võib Samara piirkond väljastada ka elanikele võlakirju. "Võlakirjade emiteerimise skeem, emissiooni tingimused, selle maksumus - kõik need detailid on juba välja töötatud. Jääb vaid teha põhimõtteline otsus võlakirjade maksumuse ja intressimäära osas,” ütles Samaara piirkonna rahandusminister Sergei Kandeev. Piirkondlikud võimud kavatsevad kehtestada võlakirjadele ujuva intressimäära, et see oleks orienteeritud riigi praegusele inflatsioonile ja kohandatud vastavalt vajadusele. Võlakirjade emissiooniga hakkab tegelema Samara piirkonna arendusühing, mille alusel luuakse tagatisfond, mis hakkab toimima elanike laenude käendajana. Samuti eeldatakse, et laenatud vahendite kasutamist hakkab jälgima spetsiaalselt loodud võlakirjaomanike nõukogu.

Venemaa rahandusministeerium üldiselt toetab selliseid piirkondade tegevusi. Seega hindas aserahandusminister Leonid Gornin Tomski oblasti kogemust positiivselt. Eelkõige tuletas ta meelde, et see piirkond on ainuke Venemaa Föderatsiooni subjekt, mis korraldab elanike jaoks piirkondlikke võlakirjaemissioone, ning soovitas seda praktikat uurida ja kasutada ka teistel ainetel. Ja üllataval kombel on rahandusministeerium kindel, et tänapäeval saab enamik piirkondi sellist mehhanismi kasutada. Teatud piiranguid saab Gornini sõnul kehtestada vaid neile, kelle riigivõla tase on üle kahe korra suurem kui nende enda sissetulek. „On teatud üksusi, kus riigivõla tase on suurem kui nende omatulu. Nendes piirkondades ei tohiks võtta riske ja kasutada kodanike usaldust eelarvepuudujäägi rahastamise allikana,“ tsiteerib TASS teda.

Kutsudes piirkondi üles laenuturgu aktiivsemalt kasutama, näivad võimud unustavat, et mõned piirkonnad on täna tegelikult maksejõuetud. Reitinguagentuuri Standard & Poor’si (S&P) andmetel on üheksal regioonil võlad vahemikus 80–100% sissetulekust. Seega olid ohus Mordva, Kostroma, Astrahani, Smolenski oblastid, Udmurtia, Karjala, Volgogradi, Rjazani ja Saratovi oblastid. Veelgi enam, Astrahani piirkonnas ja Mordvamaal ületas võlg oluliselt 100%, rõhutab S&P. Eelmise aasta lõpus teatasid peaminister Dmitri Medvedev ja rahandusministeeriumi juht Anton Siluanov nende piirkondade kõrgest võlakoormusest.

Pooltes Vene Föderatsiooni piirkondades on võlg suurem kui 50% sissetulekust. "Võla fakt iseenesest ei ole tragöödia," ütleb S&P juhtiv krediidianalüütik Karen Vartapetov. – Näiteks Saksamaa omavalitsustes võib see ulatuda 200–300%-ni sissetulekutasemest. Kuid kohalikke võlakirju peetakse üheks kõige likviidsemaks. Meie tingimustes võib isegi 30% võlatase juba kriitiliseks muutuda” (vt.). Riigivõla kriitiline tase piirkonna jaoks on aga rahandusministeeriumi hinnangul kaks korda kõrgem näitaja kui uuritava sissetulek.

Lisaks rõhutavad majandusteadlased, et regionaalsete võlakirjade emissioonile täna piiranguid ei ole. "Venemaa regioonid ja omavalitsused peavad võlakirju aga vähem paindlikuks ja tehniliselt keerukamaks vahendiks kui pangalaenud, mistõttu väärtpaberiemissioone emiteerivad neist vaid vähesed," selgitab S&P analüütik Ekaterina Ermolenko. Piirkondlike võlgade kasvu loomulik piiraja on turg ise, ütleb BCS Ultima tegevdirektor Stanislav Novikov.

Võrreldes 2014. aastaga kahanes eelmisel aastal võlakirjaturg nominaalselt. «Venemaa piirkondade ja omavalitsuste emiteeritud võlakirjade maht vähenes meie hinnangul 95 miljardi rublani ehk 12%. Ringluses olevate võlakirjade kogumaht vähenes 2% – ligikaudu 460 miljardi rublani,“ toob Ermolenko välja. Samal ajal panid pooled uutest väljaannetest välja neli piirkonda - Krasnojarski territoorium, Nižni Novgorodi piirkond, Komi Vabariik ja Samara piirkond.

Kodanikud peaksid meeles pidama, et piirkondlike võlakirjade kõrgel tootlusel on ka varjukülg. Pangahoiuselt saab raha välja võtta igal ajal, samas kui investeeringuid võlakirjadesse saab tagastada vaid lunastamisel või aktsiaturul müümise teel, märgib Alor+ juhtivspetsialist Pavel Khoroshilov. Panga pankroti korral on elanikel võimalik osa oma vahenditest tagastada hoiusekindlustussüsteemi kaudu. Kuid väärtpaberite ostmisel sellist skeemi ei pakuta.

Regioonide riigivõla maksejõuetuse väljakuulutamine tundub aga ekspertidele ebatõenäoline, sealhulgas poliitilistel põhjustel. "Kui võlateenindusega peaks tekkima probleeme, kannab föderaalkeskus lihtsalt jooksvate kohustuste tasumiseks vajalikud summad," on Novikov kindel.

Föderaalvõlakirjad (piirkondlikud võlakirjad) on Vene Föderatsiooni piirkonna nimel emiteeritud võlaväärtpaberid. Kohustuste täitmise kord on määratud Võlakirjade emiteerimise ja ringluse tingimustes. Nagu teistegi väärtpaberite puhul, vastutab võlakirjaomanike õiguste teostamise eest võlakirjade emitent.

Piirkondlike võlakirjade emitent on piirkonna kõrgeim täitevorgan (näiteks piirkondlik administratsioon). Mõnel juhul, kui on olemas asjakohane piirkondlik seadus, võib võlakirjade emiteerimise õiguse anda Vene Föderatsiooni piirkonna finantsasutusele.

Alamföderaalvõlakirjad on nomineeritud Vene rublades. See tähendab, et tulu maksmine ja võlakirjade lunastamine toimub rublades. Seda nimetatakse ka sisemiseks laenuks.

Seadusandlus annab piirkonnale ka võimaluse võtta välisvaluutas nomineeritud välislaene, kuid võttes arvesse Venemaa valitsuse välislaenude prioriteetsust.

Selleks, et piirkond saaks emiteerida võlakirju, tuleb vastu võtta piirkondlik eelarveseadus, mis sisaldab järgmisi väärtusi:

1) Vene Föderatsiooni moodustava üksuse võla maksimaalne suurus;

2) laenatavate vahendite maksimumsumma, kuid mitte rohkem kui 30% piirkonna jooksva aasta eelarve tuludest.

Subföderaalsete võlakirjade emiteerimise ja ringluse tingimused

Enne võlakirjade emiteerimist võetakse vastu kolm põhidokumenti: Võlakirjade emiteerimise ja ringluse üldtingimused ning emissiooni otsus. Üldjuhul on tegemist administratsiooni otsuse vormis dokumentidega. Võlakirjade emiteerimise ja ringluse üldtingimused ning tingimused võivad kehtida mitme võlakirjaemissiooni suhtes selles piirkonnas. Esimene olemasolev võlakirjaemissioon – mis on välja antud sellistel tingimustel – kutsutakse välja põhiküsimus(või lihtsalt vabastada), ülejäänud lisaküsimusi.

Üldised väljaandmise ja ringluse tingimused peavad sisaldama juhiseid:

1) väljalaske vorm (dokumentaalne või dokumentideta ja nimeline või esitaja), kuid ainult üks väljalaskevorm; näiteks kõigi börsil kaubeldavate võlakirjade dokumentaalne esitaja.

2) kiireloomulisus (lühiajaline, keskmise tähtajaga, pikaajaline);

3) valuuta kohustuste täitmiseks;

4) (olemasolul) muude kui rahaliste kohustuste täitmise tunnused (näiteks vara saamise õigus);

5) (olemasolul) käibepiirang;

6) (võimaluse korral) võib emitent kindlustada oma vastutuse võlakirjaomanike ees.

Emissiooni tingimused on täpsustatud Üldtingimustega:

1) käibetingimused (miinimum ja maksimum); mõistetakse, et erinevad küsimused võivad ringluse osas erineda;

2) ühe võlakirja nimiväärtus;

3) paigutamise korraldus;

5) võlakirjaomanikele õiguste teostamise kord;

6) kupongi suurus, kui see on fikseeritud, või muutuva kupongi arvutamise kord;

7) võidakse sätestada muid lisatingimusi, näiteks ennetähtaegse lunastamise tingimusi.

Lisaks sisaldab regionaalvõlakirjade emiteerimise ja ringluse tingimused teavet piirkonna finantsseisundi, piirkonna jooksva aasta eelarve, eelmiste aastate eelarve täitmise ja võla suuruse kohta.

Nii üldtingimused kui ka tingimused ning nende muudatused registreerib Vene Föderatsiooni rahandusministeerium vastavalt Vene Föderatsiooni valitsuse kehtestatud eeskirjadele (Vene Föderatsiooni valitsuse 1. detsembri resolutsioon). , 2012 N 1238 „Subjektide riigi väärtpaberite emiteerimise ja ringluse tingimuste riikliku registreerimise kohta<…>).

Emissiooni tingimuste registreerimisest võib keelduda põhjustel, kui emitent on rikkunud eelarve-, väärtpaberi- ja väärtpaberialaste õigusaktide jms nõudeid, emitendi või tingimustega kinnitatud nõudeid.

Piirkondliku võlakirjaemissiooni emiteerimise otsus

Kolmas dokument, mille emitent vastu võtab, on emissiooni otsus, lisaks paljude Tingimustes nimetatud punktide kordamisele sisaldab see dokument

1) võlakirjade paigutamise kuupäev või periood;

2) emiteeritud võlakirjade arv;

3) võlakirja lunastamise kuupäev;

4) võlakirjaomanike õigusi säilitava ja fikseeriva depositooriumi nimi; harvadel juhtudel märge võlakirjaomanike registrit pidava registripidaja kohta.

Vabastamisotsusel on järgmised kohustuslikud omadused:

a) millele on alla kirjutanud emitendi juht,

b) ei kuulu riiklikule registreerimisele,

d) kui võlakirjad on ringluses, ei ole muudatused lubatud.

Piirkondlike võlakirjade usaldusväärsus

Märgin ära peamised punktid ja positiivsed küljed. Vene Föderatsiooni piirkonnad on suure võlakoormuse tekkeks seadusega tugevalt piiratud, mistõttu tõsised probleemid kohustuste täitmisel on ebatõenäolised.

Samas püüab valitsus piirkondi ka õigeaegselt toetada, andes laenu, mis laenukoormust ei suurenda. Eelarvelaene antakse tagasimakse alusel, kuid intressimääraga 0,1% aastas.

Samuti on võimalus anda piirkondlikele võlakirjadele valitsuse tagatisi. See tähendab, et Vene Föderatsiooni valitsus tegutseb käendajana, mis vähendab oluliselt riske. Sellise garantii andmine märgitakse tingimata väljastamise otsuses.

Kuidas sisse validaQUIK subföderaalsed võlakirjad

Alustame otsingu veerus olevas aknas "Saadaolevad instrumendid" sõna "obli" kirjutamist, näeme ainult 4 Moskva börsi aktsiaturu vajalikku jaotist ja valime T0 Võlakirjad(Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ettevõtted ja võlakirjad tänaste arveldustega). Nüüd valime vajalikud parameetrid (veerupäised) ja lisame kindlasti parameetri Tüüp(Kasutame seda tabeli filtreerimiseks).

Nüüd valige filter veeru Tüüp järgi, nagu on näidatud joonisel. Ja määrake Näita ainult ridu, mille väärtus on võrdne sub.RF-ga.

See on kõik, nüüd sisaldab tabel ainult föderaalseid võlakirju.

Edukad investeeringud.

Valitsuse võlakirjad ei ole ainult föderaalsed laenuvõlakirjad. Valitsuse võlakirjad hõlmavad ka omavalitsuste võlakirju või muid Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste võlakirju. Nendel kahel võlakirjavormil on ühine asjaolu, et selliste võlakirjade kupongimakseid ei maksustata eraisikute tulumaksuga ning see on hea viis oma raha inflatsiooni eest kaitsta ja isegi veidi lisaraha teenida.

Siiski tuleb märkida, et omavalitsuste võlakirjade tootlus on sageli kõrgem kui föderaalvõlakirjadel. Selliste võlakirjade kupong on suurema tootlusega ja seda makstakse neli korda aastas, samas kui föderaallaenu võlakirjade oma ainult kaks korda aastas.

Toetatud piirkondade omavalitsuse võlakirjadest

Tahaksin märkida, et kõik munitsipaalvõlakirjad ei ole võrdselt usaldusväärsed. Meie riigis on mitmeid piirkondi, mille võlakirju ma oma raha säästmise lootuses ei ostaks. Selliseid piirkondi on väga vähe ja nende koosseis aasta-aastalt praktiliselt ei muutu.

Tegemist on piirkondadega, mille eelarve koosneb 40% ulatuses riigipoolsetest toetustest. Sellised piirkonnad on kõige parem välja selgitada esmasest allikast. Järgmisena annan aktiivse lingi sellele algallikale.

On olemas Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi 9. novembri 2016. aasta korraldus nr 481 „Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste nimekirjade kinnitamise kohta vastavalt Vene Föderatsiooni eelarveseadustiku artikli 130 lõike 5 sätetele. Venemaa Föderatsioon"

Sellele korraldusele on lisatud 4. lisa, mis sisaldab "Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste loetelu, mille eelarves ületas föderaaleelarvest saadavate toetuste osakaal kahel viimasel kolmest aruandeaastast 40 protsenti riigieelarve mahust. Vene Föderatsiooni moodustava üksuse koondeelarve omatulud”, kus on loetletud piirkondade võlakirjad, mille ostmist pean riskantseks. 2016. aasta korralduse teksti ja selle lisadega saate tutvuda lingil: Vene Föderatsiooni Rahandusministeeriumi korraldus nr 481 09.11.2016

Hilisema (või varasema) tellimuse otsimiseks kasutage otsingut Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi veebisaidil, selline tellimus antakse välja igal aastal ja selle nimi ei muutu - “värske” leiate alati nimi, mille ma eespool andsin.

Teiste Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste riigivõlakirjad on usaldusväärsemad kui DIA (hoiuste kindlustusagentuur) ja tulusamad kui pangahoiused. Kuid siiski ei tohiks unustada riskide hajutamise põhimõtet. Me ei pane kõiki mune ühte korvi, teisisõnu on parem osta mitme erineva emitendi võlakirju.

Kuidas õppida võlakirjade kohta kõike teooriast praktikani?

Sulle võib tunduda, et võlakirjade ostmiseks on sul vaja tohutul hulgal spetsiifilisi teadmisi. See on nii tõsi kui ka vale – samal ajal. Hoolikalt vaadates selgub, et teadmisi polegi nii palju vaja.

Pean ütlema, et väga pikka aega eelistasin võlakirjadele tavalisi pangahoiuseid. Finantskirjaoskuse puudumise tõttu pidasin võlakirju vähem tulusaks kui pangahoiuseid. Arvan, et jätsin kasutamata palju võimalusi oma raha kasvatamiseks.

Mis muutis minu vaatenurka? 2016. aastal sattusin internetis ringi seigeldes juhuslikult “Targa investeerimise kooli”. Üks majandusteaduste kandidaat oli väsinud tegelemast suurte ettevõtete rahavoogudega, kus ta töötas töötajana, ja ta otsustas tegeleda oma rahavoogudega.

See tegevus vabastas ta täielikult palgatöö tegemise vajadusest ja tal hakkas pisut igav. Nii sündiski idee luua oma nutika investeerimise kool, et saaksin oma tööd oma lemmikettevõttele pühendada.

Vitali Koshin (see on kooli asutaja, majandusteaduste kandidaadi ja erainvestor nimi) viib läbi tasulist koolitust, mis on üsna arusaadav ja arusaadav. Tema ümber kogunes terve meeskond töölisi. Kuid nagu iga oma ärist kirglik inimene, pakub Vitali Vladimirovitš tasuta palju kasulikku teavet.

Eelkõige avaldab ta palju kasulikke artikleid kooli ajaveebis ja viib läbi tasuta veebiseminare väärtpaberitesse investeerimise põhitõdede kohta. Kui arvate, et võlakirjad on liiga keerulised, et saaksite aru, siis soovitan osaleda mõnel tema tasuta veebiseminaril. Veebiseminarile saab registreeruda lingi kaudu:

Sellest koolist leiate vastused küsimustele, mis tekivad nii väärtpaberiturgudel absoluutselt algajatelt kui ka kogenud erainvestoritelt. Kuidas luua kauplemisprogrammi ja sooritada esimene väärtpaberiost, kuidas valida väärtpaberite ostmiseks maaklerit ning milliseid väärtpabereid osta ja milliseid mitte.

Kooli koolitusel sain teada, et meie riigi võlakirjade valuutaks ei saa olla ainult rubla, vaid näiteks universaalselt äratuntav dollar. Ja selliste rahandusministeeriumi võlakirjade kupongid makstakse dollarites ja võlakirjade tootlus, ehkki madalam kui rublades, on mitu korda suurem kui olemasolevad välisvaluutas pangahoiuste intressimäärad.

Üldiselt soovitan selle kooliga tutvuda. Seal õppimine andis mulle väga tugeva tõuke oma investeeringute tasuvuse tõstmisel ning väärtpaberitega olen tegelenud 2009. aastast. Minu jaoks oli eriti oluline asjaolu, et koolitust saab läbida mis tahes sobiva graafiku alusel ja nii kaua, kui soovite.

Oma küsimusi saab esitada kooliõpetajatele igal nädalal. Esmaspäeviti saadetakse meili teel Skype’i seansside ajakava kooliõpetajatega. Lisaks saab alati kirjutada koolile kirja küsimuste või kontrollimiseks kodutöödega.

Kuidas kasutada võlakirju ja nende kuponge?

Üldiselt kasutan oma investeerimisel äärmiselt konservatiivset strateegiat, säästes iga rubla ja iga dollari oma kapitalist. Ostes valitsuse ja ettevõtete võlakirju, genereerisin stabiilse igakuise rahavoo. See vool on väike, kuid stabiilne. Võlakirjade kupongimaksetega ostan erinevaid aktsiaid, mis tunduvad riskantsed, kuid võivad anda head tootlust. Kui aktsiad toovad kahjumit, siis võlakirjamaksed korvavad selle.

Märkimisväärne osa minu riigivõlakirjade portfellist on lahjendatud Venemaa emitentide ettevõtete võlakirjadega. Kuigi selliste võlakirjade kupong kuulub maksustamisele, ületab ettevõtete emitentide võlakirjade tootlus isegi pärast maksu kinnipidamist sageli riigivõlakirjade tootlust, kuna ettevõtete väärtpabereid peetakse õigustatult riskantsemaks.

Kokkuvõtteks tahan öelda, et pangad kasutavad sageli ära elanikkonna puudulikku finantskirjaoskust ja neilt hoiuseid saades investeerivad osa neist võlakirjadesse, teenides raha kasumlikkuse vahe pealt. Mis takistab elanikel ise raha võlakirjadesse investeerimast ja suuremat tulu saamast?

1. finantskirjaoskuse puudumine;

2. tavaline laiskus.

Sain oma laiskusest üle arutledes, et isikliku finantskirjaoskuse parandamist võiks võrrelda juhiloa saamisega. Peate selle üks kord kannatama ja lahti õppima ning siis saate seda kasutada kogu oma ülejäänud elu.

2015. aastal tegi riik kingituse oma töötajatele, kes saavad valget palka. Ta võttis vastu seaduse üksikisikute investeerimiskontode (IIA) kohta. Sellise konto avamine võimaldab teil mitte ainult osta võlakirju, vaid saada ka sellele kontole sissemakstud raha eest maksusoodustust.

Riigi kingitusel on piirangud. Sellisele kontole saate hoiustada mitte rohkem kui 400 000 rubla aastas, mis tähendab, et saate maksuametist kuni 52 000 rubla. Aga otsusta ise:

• 52 000 rubla saab maksuametist;
• Võlakirjade eest makstes saab 36 000 rubla (ligikaudne tootlus 9% 400 000 rublast);

See pole nii väike garanteeritud tulu investeeritud rahalt, kas pole?

Jah! On veel üks piirang. IIS-ist saate raha vastu võtta ainult siis, kui konto on suletud. Kui sulgete konto varem kui kolm aastat alates avamise kuupäevast, tuleb saadud maksusoodustused tagastada.

Kuid näiteks VTB24 maaklerilt IIS-iga ostetud võlakirjade kupongimaksed tulevad pangakontole ja neid saab piiranguteta sularahas välja võtta. Mul on säästud rublades, mille aegumistähtaeg ületab oluliselt kolme aastat.

Seetõttu avasin eelmisel aastal endale sellise individuaalse investeerimiskonto ja saatsin sinna 400 000 rubla ja ostsin selle summaga erinevaid võlakirju ning sain hiljuti maksuametist pangakontole 52 000 rubla. Alates aasta algusest on mind 20 000 rubla võrra rõõmustanud ka võlakirjade kupongimaksed ning aasta lõpuks ootan nende võlakirjade pealt makseid umbes 20 000 rubla võrra rohkem.

Üldiselt ärge arvake, et ma agiteerin teid oma finantsreligiooni sekti ja kutsun teid üles säästma iga rubla. Üldse mitte. Ma lihtsalt tahan, et neil, kes soovivad tõsta oma isiklikku finantskirjaoskust, oleks see võimalus.

Ootan teie arvamusi ja isiklikke kogemusi võlakirjade valdkonnas, kui jagate neid selle artikli kommentaarides. Mul on ka hea meel küsimuste üle ja püüan neile vastuseid leida või võib-olla on need mulle juba teada - esitage küsimusi artikli kommentaarides, ärge olge häbelik, vastan kõigile.

See on tänaseks kõik, mu kallid lugejad.

01.02.2018 10:31

1200

(Reuters) Venemaa piirkondade võlakirjad on endiselt hea investeering, isegi vaatamata finantstulemuste võimalikule halvenemisele ja välise juhtimise kasutuselevõtule mõnes piirkonnas: riik ei luba sellistel emitentidel pankrotti minna, olles juba kinnitanud oma kavatsusi eelarve ümberkorraldamisega. laenud, ütlevad turuosalised.

Järelturu noteeringud kinnitavad investorite usku: peaaegu kõigi alaliidu võlakirjadega kaubeldakse märgatava nimiväärtusega.

"Usun, et nii nagu süsteemselt olulistel pankadel ei lasta kukkuda, ei lasta ka piirkondadel pankrotti minna. Seetõttu saab neid (regioonid) julgelt osta," ütleb Ronin Trusti portfelliinvesteeringute osakonna juht Ivan Guminov. Fondivalitseja.

"Minu arvates ei muretse keegi nii kaua, kuni üheski föderatsiooni subjektis pole reaalset maksejõuetust toimunud. Üldiselt arvan selle aasta poliitilist päevakorda arvestades, et maksehäireid ei lubata mitte mingil juhul," ütles fondivalitseja võlakirjaportfelli Raiffeiseni kapitali juht Konstantin Artemov.

Riigikassa toetusmehhanism, mis näeb ette piirkondade ülekandmist riigikassale sularaha täielikele teenustele koos isiklike kontode avamise ja kulude autoriseerimisega, võetakse 2018. aastal kasutusele Hakassia Vabariigis ja Kostroma piirkonnas, ütles riigikassa juht Roman Artjuhhin. Venemaa riigikassa, ütles aasta alguses TASS-ile antud intervjuus.

"Riigitoetus peaks avaldama positiivset mõju piirkondade rahandusele ja tulevikus parandab eelarve krediidimõõdikuid. Ma ei usu, et see võla maksumust tõsiselt mõjutab, kuigi see võib investoreid konkreetsete väärtpaberite osas hoiatada. emitendid,” ütleb Sovcombanki ettevõtete ja investeerimisploki juht Mihhail Avtuhhov.

Piirkonnale antakse uut eelarvelaenu ainult siis, kui sellel on riigikassa toetus. Seda mehhanismi kasutatakse Vene Föderatsiooni moodustavates üksustes, mille võlakohustuste kogumaht alates aasta algusest antud eelarvelaenudele moodustas üle 80 protsendi nende endi eelarvetuludest.

Eikoni terminali andmetel noteeriti kolmapäeval 2023. aasta tähtajaga Khakassia võlakirjad hinnaga 113,30 protsenti nimiväärtusest, mis on peaaegu maksimaalne föderaalriikide võlakirjade seas. Ainus Kostroma piirkonna võlakirjade emissioon, mille tähtaeg on käesoleva aasta septembris, oli noteeritud hinnaga 100,10 protsenti nimiväärtusest.

Nominaalhinnast allapoole jäävat hinnavahemikku, mis jääb 99-99,98 protsendi piiresse nominaalhinnast, esindasid kolmapäeval vaid viis emissiooni - Karjala, Voroneži oblast, Krasnojarski territoorium, Novosibirsk ja Udmurtia.

Guminov meenutas, et Hakassia võlg kasvas pärast 2016. aasta tulekahjusid, kui president andis vabariigi juhtkonnale ülesandeks tulekahjus kannatanuid aidata:

"Rahandusministeeriumi praegused meetmed tunduvad väga õigeaegsed."

RISKITEGURID

Venemaa rahandusministeerium liigitas 26 protsenti Venemaa piirkondadest kõrge võla jätkusuutlikkuse rühma ja 22 protsenti madala võla jätkusuutlikkuse rühma. Osakonna hinnangul võib Vene Föderatsiooni piirkondade riigivõlg 2020. aastaks kasvada 3,27 triljoni rublani, riskiteguriteks olid ka oluline lühiajalise võla osakaal ja suur sõltuvus föderaaleelarvest saadavast rahalisest toetusest.

Reitinguagentuur Standard & Poor's ootab 2018. aastal Venemaa regioonide finantsnäitajate halvenemist, kuna majanduskasvu määrad on endiselt madalad, eelarvekulud kasvavad ning rubla tugevnemisest saadav toetus on end ammendanud.

Reitinguagentuuri Expert RA makroökonoomika tegevdirektor Anton Tabakh ütleb, et riigikassa toetus on seni pehmeim välisjuhtimise vorm, mis tähendab täielikku teadmist ja kulude kinnitamist Moskva poolt. Tema arvates ei ole Khakassia ja Kostroma piirkond kaugel kõige suurema võlakoormusega piirkondadest:

"Kuid esiteks põhjustas nende võlakoormus rahapuudujääke ja pöördumisi Moskva poole ning teiseks ei ole need piirkonnad kõige suuremad ja poliitiliselt avameelsed ning sobivad neile selle mehhanismi väljatöötamiseks."

Tabakh ei välistanud ka, et need piirkonnad saavad osaliselt raha kaasata uute võlakirjade paigutamisega, kuid kui Khakassia saab suure tõenäosusega õiguse emiteerida ja suudab jätkata vanade emissioonide refinantseerimist, siis Kostroma piirkond, tema arvamus, asendab järk-järgult pangalaenud eelarvelised ja saab turule ainult olukorra paranemisel.

Võlakirjade mõiste ja liigid

Definitsioon 1

Võlakiri on teatud tüüpi võlaväärtpaber, mille emitent on kas valitsus või eraettevõte, kes nõustub tulevastel perioodidel investoritele teatud summa raha ja intressi maksma.

Sõltuvalt sellest, kui palju tulu investor hiljem saab, jagatakse võlakirjad järgmisteks osadeks:

• kupongid,
• allahindlust.

Võlakirjaomaniku kogutulu koosneb kahest elemendist:

• Esiteks on see tulu kupongimaksete saamisest, mida väljastaja teeb kindlatel perioodidel (kord kvartalis, poolaastas, aastas). Maksete suurus sõltub intressimäärast, mis määratakse võlakirja ringlusse laskmisel. See on kupongitulu.
• Teiseks saab investor kasu võlakirja ostuhinna ja selle nimiväärtuse vahest. Seda erinevust nimetatakse allahindluseks ja võlakirju diskonteeritakse vastavalt.

Sõltuvalt emitendi staatusest on võlakirjade tüüpe:

1. Riigi (valitsuse) võlakirjad - Venemaal nimetatakse neid föderaallaenu võlakirjadeks (OFZ), USA-s - riigivõlakirjadeks (või nimetatakse ka riigivõlakirjadeks)
2. Omavalitsuse võlakirjad on piirkondlike või kohalike omavalitsuste emiteeritud väärtpaberid.
3. Ettevõtete võlakirjad - selliste võlakirjade emitent on mis tahes äriüksus (ettevõte, pank, äriühing jne)

Valitsuse laenuvõlakirjade omadused

2. definitsioon

Valitsuse võlakirjad on võlakirjad, mille emitent on riigi valitsus (tegelikult riik ise), mis on emiteeritud kindlaks perioodiks fikseeritud tootlusega.

Nõukogude võimu ajal emiteeriti võlakirju enamasti mitte rahalises, vaid natuuras, kuna raha peeti kapitalismi jäänukiks (suhkur, rukkilaenud jne).

Osariikide (või föderaalsete) laenuvõlakirjade (OFZ) eesmärk on koguda vahendeid riigile oma otseste ülesannete täitmiseks.

Võlakirja ringlusperioodi lõppedes saab selle omanik nii paberi nimiväärtuse alusel kogunenud kupongitulu kui ka võlakirja enda nimiväärtuse.

Tänapäeval paigutatakse OFZ-võlakirju peamiselt riigi osalusega suurimate pankade - Sberbanki ja VTB 24 - kaudu.

Näide 1

OFZ - N - võlakirjad eraisikutele - välja antud aprillis 2017 nimiväärtusega 1000 rubla. Minimaalne paberite arv, mida ühe käe kohta saab osta, on 30 tk. Nende võlakirjade tähtaeg on 3 aastat. Agendid, mille kaudu OFZ paigutatakse, on N – Sberbank ja VTB 24.

Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste võlakirjad: olemus

Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste emiteeritud võlakirju emiteeritakse samadel eesmärkidel kui föderaalseid laenuvõlakirju, ainult seoses piirkondliku valitsemistasandiga. Ka vabastamistingimused on sarnased.

Igal Vene Föderatsiooni subjektil on õigus viia oma võlakirju rahvusvahelisele finantsturule. Selleks et meelitada oma eelarvepuudujäägi rahastamiseks väliseid allikaid, saab üksus rahvusvahelistele standarditele vastava konkreetse krediidireitingu. Sellise reitingu peavad kinnitama vähemalt kaks rahvusvahelist reitinguagentuuri.

Reitingud määratakse Vene Föderatsiooni moodustava üksuse ja agentuuri enda vahel sõlmitud lepingu alusel. Praeguses majandusarengu etapis alandatakse Venemaa ja kogu maailma keerulise sotsiaal-majandusliku olukorra tõttu piirkondlike võlakirjade olemasolevaid reitinguid "rämpsuks".

Märkus 1

Oluline on märkida, et võlakirjade emissiooni ettevalmistamise käigus peavad piirkonna täitevvõimud emissiooni läbi viima, võttes arvesse Vene Föderatsiooni laenude prioriteete rahvusvahelisel finantsturul, samuti peavad üksusel olema kapitali liikumisega seotud valuutatehingute tegemise luba.