Föderaalne Haridusagentuur

GOU VPO

ÜLEVENEMAA KORRESPONTSENTSI FINANTS: MAJANDUSINSTITUUT

Rahandus- ja krediiditeaduskond

Finantsjuhtimise osakond

KURSUSETÖÖ

erialal "Finantsjuhtimine"

Teema "Ettevõtte omakapitali juhtimine"

Lõpetatud:

TÄISNIMI. Merkulova I. Yu.

õppejõud Rahandus ja krediit

isikliku toimiku number 08FFD40321

Õpetaja:

Petrova Yu.M.

Kotkas 2010

Kursuse tööplaan

sellel teemal:

"Vara haldamine"

(Aversk K LLC näitel)

Lisa 1 "Ettevõtte omakapitali toimimise vormid" 52 2

Peatükk 1. Ettevõtte omakapitali juhtimise teoreetilised aspektid 6

1.1. Omakapitali mõiste ja struktuur 6

1.2 Ettevõtte omakapitali juhtimise ülesanded ja funktsioonid 12

Peatükk 2. Aktsiakapitali olukorra ja juhtimise analüüs Aversk K OÜ näitel 19

2.1 Aversk K LLC finantsseisundi üldtunnused 19

2.2 Aversk K LLC omakapitali struktuuri analüüs 28

2.3 Aversk K LLC omakapitali hinnakujundus ja hindamine 31

3. peatükk. Ettevõtte omakapitali korralduse parandamise võimalused 38

Arveldusosa 42

Ülesanne number 1. 42

Ülesanne number 3. 46

Ülesanne number 4. 47

Järeldus 49

Kasutatud kirjanduse loetelu 50

Lisa 1 "Ettevõtte omakapitali toimimise vormid" 52

Lisa 2 "Akteeritud kapitali liigid" 53

Lisa 3 "Omakapitali allikad" 54

Lisa 4 "Aktsiahalduse ülesanded" 55

Lisa 5 "Oma rahaliste vahendite moodustamise poliitika väljatöötamise etapid" 56

Lisa 6 "Aktsiahalduse funktsioonid" 57

Lisa 7 "OÜ "Aversk K" kohustuste struktuur 2009. aasta alguses" 58

Sissejuhatus

Praegu saavad ja peaksid ettevõtted iseseisvalt moodustama oma rahalisi vahendeid, mille peamisteks allikateks on kasum, väärtpaberite müügist saadavad rahalised vahendid, aktsiad ja muud aktsionäride, juriidiliste ja eraisikute sissemaksed, samuti laenud ja muud tulud ei ole vastuolus seadusega.

Organisatsiooni asutaja peab täpselt teadma, millistest ressursiallikatest ta oma tegevust ellu viib ja millistesse tegevusvaldkondadesse oma kapitali investeerib. Iga asutaja jaoks on oluline tagada oma ettevõttele vajalikud rahalised vahendid. Seetõttu on äärmiselt oluline kapitali kättesaadavuse, moodustamise allikate ja paigutamise analüüs. Organisatsiooni tegevuse elluviimiseks on vaja vara, mille olemasolu on võimatu ilma selle moodustamise allikate - kapitali - olemasoluta.

Kursusetöö eesmärgiks on omakapitali struktuuri uurimine. Selle eesmärgi saavutamiseks on vaja lahendada järgmised ülesanded:

Mõelge ettevõtte omakapitali haldamise teoreetilisi aspekte, nimelt:

kaaluge omakapitali mõistet ja struktuuri

uurida ettevõtte aktsiakapitali juhtimise ülesandeid ja funktsioone

Analüüsige omakapitali olukorda ja juhtimist konkreetse ettevõtte näitel

Avastage viise, kuidas parandada omakapitali juhtimise korraldust

Omakapital on ettevõtte visiitkaart. Aktsiakapitali väärtuse järgi saab hinnata ettevõtte tugevust, selle tegevuse ulatust. Pangad pööravad äriorganisatsioonidele laenu andes tähelepanu eelkõige omakapitali suurusele. Võlavaba varaga on tagatud ainult omakapital. Kapital on majanduslik ressurss, mis on vajalik ettevõtte finants- ja majandustegevuse elluviimiseks.

Peatükk 1. Ettevõtte omakapitali juhtimise teoreetilised aspektid

1.1. Aktsiakapitali mõiste ja struktuur

Finantsjuhtimine peegeldab kapitali mõistet kahest küljest. Ühest küljest iseloomustab ettevõtte kapital rahaliste, materiaalsete ja immateriaalsete vahendite kogumaksumust, mis on investeeritud selle vara moodustamisse. See iseloomustab investeerimise suunda. Teisest küljest, kui arvestada rahastamisallikaid, võib märkida, et kapital on võimalus ja vormide kogum rahaliste ressursside mobiliseerimiseks kasumi saamiseks.

Arvestades ettevõtte kapitali majanduslikku olemust, tuleks märkida järgmised omadused:

1. Ettevõtte kapital on peamine tootmistegur. Tootmistegurite süsteemis (kapital, maa, tööjõud) on kapitalil prioriteetne roll, sest see ühendab kõik tegurid üheks tootmiskompleksiks.

2. Kapital iseloomustab ettevõtte rahalisi vahendeid, mis toovad tulu. Sel juhul võib see investeeritud kapitali kujul toimida tootmistegurist isoleeritult.

3. Kapital on selle omanike peamine rikkuse tekkimise allikas. Osa kapitalist jooksval perioodil lahkub oma koosseisust ja langeb omaniku "taskusse" ning kogunenud kapitaliosa tagab omanike vajaduste rahuldamise tulevikus.

4. Ettevõtte kapital on selle turuväärtuse põhimõõtja. Selles rollis tegutseb ennekõike ettevõtte omakapital, mis määrab tema netovara mahu. Koos sellega iseloomustab ettevõttes kasutatava omakapitali maht samal ajal laenuvahendite kaasamise potentsiaali, mis annavad täiendavat kasumit. See on koos muude teguritega aluseks ettevõtte turuväärtuse hindamisel.

5. Ettevõtte kapitali dünaamika on tema majandustegevuse efektiivsuse taseme kõige olulisem näitaja. Omakapitali võime suurel määral ise suureneda iseloomustab ettevõtte kasumi moodustamise ja tõhusa jaotamise kõrget taset, võimet säilitada finantstasakaalu sisemiste allikate kaudu. Samas on omakapitali vähenemine reeglina ettevõtte ebaefektiivse, kahjumliku tegevuse tagajärg.

Kapital on üks enimkasutatavaid majanduskategooriaid finantsjuhtimises. See on aluseks ettevõtte loomisele ja arengule ning tagab toimimise käigus riigi, omanike ja personali huvid. Igal tootmis- või muu äritegevusega tegeleval organisatsioonil peab olema teatud kapital, mis koosneb materiaalsetest varadest ja sularahast, finantsinvesteeringutest ning tema majandustegevuseks vajalike õiguste ja privileegide omandamiseks kuludest.

Omakapital on ettevõtte vara moodustamise üks peamisi allikaid. Omavahendite (kapitali) arvestamine toimub ettevõtte juhiste ja kehtivate raamatupidamiseeskirjadega määratud korras.

Organisatsiooni omakapitali osana võetakse arvesse:

Põhikapital

Lisakapital

Reservkapital

Jaotamata kasum

Muud reservid.

Organisatsiooni omakapital on ressursside erivorm (lisa 1).

Omakapital on vara netoväärtus, mis on määratletud organisatsiooni varade (vara) väärtuse ja kohustuste vahena.

Põhikirjajärgsetes asutamisdokumentides fikseeritud põhikapital moodustab organisatsiooni omakapitali aluse. See on juriidilise isiku moodustamise ja toimimise vajalik tingimus.

Põhikapital on asutajate rahasumma põhikirjalise tegevuse tagamiseks. Riigiettevõtetes on selleks riigi poolt ettevõttele täieliku majandusjuhtimise alusel määratud vara väärtus; aktsiaseltsides - aktsiate nimiväärtus; piiratud vastutusega äriühingu puhul - omanike osade summa; rendiettevõtte puhul - tema töötajate sissemaksete suurus jne.

Põhikapital on ettevõttele kasumi teenimiseks finants- ja majandustegevuseks vajalik algkapital. Põhikapital moodustatakse vahendite esmase investeerimise käigus. Asutajate sissemaksed põhikapitali võivad olla raha, vara ja immateriaalne vara. Põhikapitali väärtus tehakse teatavaks ettevõtte registreerimise käigus ja selle väärtuse korrigeerimisel on vajalik asutamisdokumentide ümberregistreerimine.

Vastavalt Vene Föderatsiooni tsiviilseadustikule võib põhikapital toimida järgmiselt (lisa 2):

Osakapital täis- või usaldusühingus osalejate sissemaksete kogumina;

Aktsia- või jagamatu fond - tootmiskooperatiivis;

Põhikapital - aktsiaseltsides, piiratud vastutusega äriühingutes;

Volitatud fond - ühtsetes riigi- ja munitsipaalettevõtetes.

Täiendav kapital moodustub põhivara väärtuse suurenemisest, mis tuvastatakse nende ümberhindluse tulemuste põhjal, ning aktsiate müügi ja aktsiate nimiväärtuse vahe summast, mis saadakse aktsiakapitali moodustamise käigus. aktsiaselts aktsiate müügi tulemusena nimiväärtust ületava hinnaga.

Täiendavate vahendite moodustamine toimub järgmiselt:

1. Ettevõtte põhivara (põhivara, immateriaalne põhivara, pikaajalised finantsinvesteeringud ja muud kapitaliinvesteeringud) väärtuse suurenemine ümberhindluse tulemusena;

2. Juriidilistelt ja eraisikutelt tasuta saadud vara ja rahalised vahendid;

;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;..;;...;;....;;
.....; ;......; ;.......; ;........; ;.........; ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;.;;; Sisu

Sissejuhatus

Peatükk 1. Ettevõtte omakapital

1.1 Omakapitali mõiste ja selle struktuur

1.2 Omakapitali finantseerimise allikad

2. peatükk. Aktsiahaldus

2.1 Aktsiahalduse ülesanded ja etapid

2.2 Ettevõtte enda sisemiste finantsressursside moodustamine

2.3 Ettevõtte dividendi- ja emissioonipoliitika ettevõtte omakapitali juhtimisel

Järeldus

Bibliograafia

Sissejuhatus

Turusuhete areng ühiskonnas on toonud kaasa mitmete uute raamatupidamise ja analüüsi majanduslike objektide esilekerkimise. Üks neist on ettevõtte kapital kui kõige olulisem majanduskategooria ja eelkõige omakapital.

Viimase tähtsus ettevõtte elujõulisuse ja finantsstabiilsuse seisukohalt on nii suur, et see on saanud Vene Föderatsiooni tsiviilseadustikusse seadusandliku konsolideerimise põhikapitali miinimumsumma, põhikirjajärgse kapitali suhte nõuete osas. kapital ja netovara; dividendide maksmise võimalus olenevalt netovara suhte ning põhi- ja reservkapitali suurusest.

Ettevõtte finantspoliitika on võtmehetk tema majandusliku potentsiaali tempo tõstmisel karmi konkurentsiga turumajanduses.

Ettevõtte finantsseisundit iseloomustavad olulised näitajad. Enamiku nende arvutamisel on aluseks võetud omakapitali hinnang.

Omakapitali arvestus on raamatupidamissüsteemis oluline valdkond. Siin kujunevad välja ettevõtte enda finantseerimisallikate peamised omadused.

Ettevõte peab analüüsima oma kapitali, kuna see aitab välja selgitada selle põhikomponendid ja määrata nende muutuste tagajärjed finantsstabiilsusele.

Aktsiakapitali muutuste dünaamika määrab kaasatud ja laenatud kapitali mahu. Viimastel aastatel on rahakapitali struktuuris toimunud olulisi muutusi kaasatud ja laenatud kapitali osakaalu suurenemise tulemusena.

Iga ettevõtte peamiseks väljaselgitamist vajavaks probleemiks on rahalise kapitali piisavus finantstegevuseks, raharingluse teenindamiseks ja majanduskasvuks tingimuste loomiseks. Peaaegu kõigi ettevõtete jaoks on see probleem lahendamata, mida tõendab märkimisväärne oma käibekapitali puudus. Sellest tulenevalt on objektiivne vajadus majandusüksuste omakapitali arvestuse metoodika ja korralduse tervikliku uuringu, analüüsi ja täiustamise järele.

Kursusetöö eesmärk on: käsitleda omakapitali mõistet ja struktuuri, aktsiajuhtimist: ülesandeid, etappe, mehhanismi, samuti dividendi- ja emissioonipoliitika rolli aktsiajuhtimises.

Selle eesmärgiga seoses on vaja lahendada järgmised ülesanded:

Mõelge ettevõtte omakapitalile.

Analüüsige oma varahaldust.

Peatükk 1. Ettevõtte omakapital

1.1 Omakapitali mõiste ja selle struktuur

Omakapital on materiaalsete varade ja rahaliste vahendite, finantsinvesteeringute ja oma majandustegevuse elluviimiseks vajalike õiguste ja eeliste omandamiseks vajalike kulude kogum.1.

Venemaa praktikas jagatakse ettevõtte kapital sageli aktiivseks ja passiivseks kapitaliks. Metodoloogilisest seisukohast on see vale. Selline lähenemine tingib kapitali koha ja rolli ettevõtluses alahindamise ning toob kaasa kapitalimahutuse allikate pealiskaudse käsitlemise. Kapital ei saa olla passiivne, kuna see on väärtus, mis toob kaasa väärtuse ülejäägi liikumises, pidevas ringluses. Seetõttu on siinkohal mõistlikum rakendada kapitalimahutuse allikate ja toimiva kapitali mõisteid.

Varade (fondide) moodustamise allikate struktuuri esindavad põhikomponendid: omakapital ja laenatud (kaasatud) vahendid.

Organisatsiooni kui juriidilise isiku omakapitali (SC) määrab üldjuhul organisatsioonile kuuluva vara väärtus. Need on organisatsiooni nn netovarad, mis on defineeritud kui vara väärtuse (aktiivkapitali) ja laenukapitali vahe. Muidugi on omakapitalil keeruline struktuur. Selle koosseis sõltub majandusüksuse organisatsioonilisest ja õiguslikust vormist.

Omakapital koosneb põhi-, lisa- ja reservkapitalist, jaotamata kasumist ja sihtkapitalist (spetsiaalne) (joonis 1). Turumajanduse põhimõtetel tegutsevad äriorganisatsioonid omavad reeglina kollektiivset või korporatiivset vara.

Omanikeks on juriidilised ja füüsilised isikud, hoiustajate-aktsionäride rühm või aktsionäride ühing. Aktsiakapitali osana välja kujunenud põhikapital peegeldab kõige täielikumalt põhikapitali moodustamise organisatsiooniliste ja õiguslike aluste kõiki aspekte.

Riis. 1. Ettevõtte omakapitali toimimise vormid

Aktsiakapital on aktsiaseltsi (JSC) aktsiakapital. Aktsiaselts on organisatsioon, mille põhikapital on jagatud teatud arvuks aktsiateks. JSC osalejad (aktsionärid) ei vastuta ettevõtte kohustuste eest ja kannavad selle tegevusega seotud kahjude riski oma aktsiate väärtuse piires.

Sel juhul on põhikapital osanike (rahaliselt arvutatud) sissemaksete kogum varasse ettevõtte loomise ajal, et tagada selle tegevus asutamisdokumentidega määratud summades. Stabiilsuse tõttu katab põhikapital reeglina kõige mittelikviidsemad varad, nagu maa rent, hoonete, rajatiste ja seadmete maksumus.

Võlausaldajate kaitse tagatise rakendamisel on eriline koht reservkapitalil, mille põhiülesanne on katta võimalikud kahjud ja vähendada võlausaldajate riski majandusliku olukorra halvenemise korral. Reservkapital moodustatakse seadusega kehtestatud korras ja sellel on rangelt määratud eesmärk. Turumajanduses tegutseb see kindlustusfondina, mis on loodud kahjude hüvitamiseks ja kolmandate isikute huvide kaitsmiseks ettevõttest ebapiisava kasumi korral enne põhikapitali vähendamist.

Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik näeb ette nõude, et alates ettevõtte teisest tegevusaastast ei tohi selle põhikapital olla väiksem kui netovara. Kui seda nõuet rikutakse, on ettevõte kohustatud põhikapitali vähendama (ümberregistreerima), viies selle vastavusse netovara väärtusega (kuid mitte vähem kui miinimumväärtus). Reservkapitali moodustamine on aktsiaseltsidele kohustuslik, selle minimaalne suurus ei tohiks olla väiksem kui 5% põhikapitalist.2

Erinevalt seaduse nõuete kohaselt moodustatavast reservkapitalist moodustatakse vabatahtlikult moodustatud reservfondid eranditult ettevõtte asutamisdokumentides või raamatupidamispoliitikas kehtestatud viisil, sõltumata selle omandi organisatsioonilisest ja õiguslikust vormist.

Järgmine omakapitali element on täiendav kapital, mis näitab valitsuse otsusel läbiviidud põhivara ümberhindluse ja organisatsiooni poolelioleva ehituse tulemusena vara väärtuse suurenemist, saadud raha ja vara summas. nende üle nende eest üleantud aktsiate väärtusest ja palju muud. Lisakapitali saab kasutada põhikapitali suurendamiseks, aruandeaasta bilansikahjumi tasumiseks, samuti jaotada ettevõtte asutajate vahel ja muuks otstarbeks. Samas määravad lisakapitali kasutamise korra omanikud reeglina vastavalt asutamisdokumentidele aruandeaasta tulemuste arvestamisel.

PAGE_BREAK--

Äriüksustes tekib teist tüüpi omakapital - jaotamata kasum. Jaotamata kasum - puhaskasum (või osa sellest), mida ei jaotata dividendidena aktsionäride (asutajate) vahel ega kasutata muuks otstarbeks. Tavaliselt kasutatakse neid vahendeid majandusüksuse vara kogumiseks või käibekapitali täiendamiseks vaba raha kujul, see tähendab igal ajal uueks käibeks valmis. Jaotamata kasum võib aasta-aastalt suureneda, mis kujutab endast kodumaisel akumulatsioonil põhinevat omakapitali kasvu. Kasvavates, arenevates aktsiaseltsides on läbi aastate jaotamata kasum aktsiakapitali komponentide hulgas juhtival kohal. Selle suurus ületab sageli põhikapitali suurust mitu korda.

Siht- (spetsiaalsed) fondid luuakse majandusüksuse puhaskasumist ja need peavad täitma teatud eesmärke vastavalt aktsionäride ja omanike põhikirjale või otsusele. Need fondid on teatud tüüpi jaotamata kasum. Teisisõnu, see on jaotamata kasum, millel on rangelt määratud eesmärk.

Omakapitali osana saab eristada kahte põhikomponenti: investeeritud kapital ehk omanike poolt ettevõttesse investeeritud kapital; ja kogutud kapital - ettevõttes loodud kapital, mis ületab omanike algselt ettemakstud kapital. Investeeritud kapital sisaldab lihtaktsiate ja eelisaktsiate nimiväärtust ning täiendavalt sissemakstud (üle aktsiate nimiväärtust) kapitali. Sellesse rühma kuuluvad tavaliselt tasuta saadud väärtused. Investeeritud kapitali esimene komponent on Venemaa ettevõtete bilansis esindatud põhikapitaliga, teine ​​- lisakapital (saadud ülekursi osas), kolmas - lisakapital või sotsiaalfond (olenevalt eesmärgist annetatud vara kasutamisest).

Kogunenud kapital kajastub puhaskasumi jaotamisel tekkivate kirjetena (reservkapital, akumulatsioonifond, jaotamata kasum, muud sarnased kirjed). Hoolimata asjaolust, et akumuleeritud kapitali üksikute komponentide moodustamise allikaks on puhaskasum, erinevad selle iga elemendi moodustamise eesmärgid ja kord, suunad ja kasutamise võimalused oluliselt. Need artiklid on moodustatud kooskõlas õigusaktide, asutamisdokumentide ja arvestuspõhimõtetega.

1.2 Omakapitali finantseerimise allikad

Kõik omakapitali moodustamise allikad võib jagada sisemisteks ja välisteks (joonis 2).

3. Ettevõtte arengu finantsilise jätkusuutlikkuse, maksevõime pikaajaline tagamine ja vastavalt pankrotiohu vähendamine.

Sellel on aga järgmised puudused:

1. Piiratud ligitõmbamise maht ja sellest tulenevalt võimalus ettevõtte põhi- ja investeerimistegevuse oluliseks laiendamiseks soodsate turutingimuste perioodidel selle elutsükli teatud etappidel.

Riis. 2. Omakapitali moodustamise allikad

2. Kõrge hind võrreldes alternatiivsete laenatud kapitalimahutuse allikatega.

3. Kasutamata võimalus omakapitali tootluse suurendamiseks laenuvahendite kaasamise kaudu, kuna ilma sellise kaasamiseta on võimatu tagada, et ettevõtte tegevuse finantstasuvus ületaks majanduslikku.

Seega on ainult omakapitali kasutav ettevõte kõrgeima finantsstabiilsusega (autonoomia koefitsient on võrdne ühega), kuid piirab oma arengutempot (kuna ei suuda soodsatel perioodidel tagada vajaliku lisavaramahu teket). turutingimustes) ning ei kasuta rahalisi võimalusi investeeritud kapitali tootluse suurendamiseks.

Aktsiakapitali majanduslikust olemusest lähtudes on majandusteadlane Ukhina O.I. Aktsiakapitali optimaalse struktuuri jaoks tehakse ettepanek välja tuua järgmised kriteeriumid:

1. Omakapitalile omase kaitsefunktsiooni tagamiseks peab põhikapitali suurus vastama õigustloovates aktides sätestatud nõuetele. Eelkõige puudutab see minimaalset võimalikku summat asutamise hetkel, aga ka tingimust, et majandusettevõtete toimimise käigus tuleb hoida nende netovara suurust põhikapitalist väiksemas summas. Kuid juba selles etapis tekivad Venemaa praktikas vastuolud.3

Põhikirjalise fondi osatähtsus aktsiakapitalis on nii väike, et see ei saa olla ettevõtte stabiilsuse kriteeriumiks, sest. põhivara ümberhindlus kajastub lisakapitalis ning selles olukorras on otstarbekam võrrelda netovara mitte ainult põhikapitali, vaid ka lisakapitaliga.

2. Tegutsevatel ettevõtetel peab olema piisav kogus omakapitali, mis tagab ettevõtte finantsstabiilsuse. Eeldatakse, et sellest peaks piisama mitte ainult põhi-, vaid ka omakäibekapitali moodustamisest. Sellega tagatakse kapitali kaitse- ja reguleerimisfunktsioonid, samuti tootmise suuna muutmise funktsioon, s.o. arenguvõimalusi.

3. Kapitali funktsiooni, mis väljendub tulu teenimise võimes, rakendamisel võib kriteeriumiks olla omakapitali kasutamise efektiivsus.

Selle kõige tõhusam kasutamine on võimalik laenu kaasamise tingimusel, hoolimata selle maksmisest. Sellele viitab finantsvõimenduse mõju. Sellest lähtuvalt peaks oma- ja laenukapitali suhe olema iga konkreetse ettevõtte jaoks optimaalne, lähtudes selle strateegiast ja võimalustest.

4. Aktsia hind näitab ettevõtte kõrget hinda, selle finantsstabiilsust ning võimaldab realiseerida ka kapitali ostujõudu ja selle regulatiivset funktsiooni.

5. Kapital toimib tootmisagendina, teenides tulevikuvajadusi. Sellest lähtuvalt on vajalik jaotamata kasum (või tootmise arendamise erifondidesse suunatud kasum) kaasata omakapitali koosseisu. Kõik see peaks väljenduma dividendipoliitikas. Proportsioonide määramine kasumi jaotamisel on üks võtmeküsimusi. Ettevõtte jaoks on oluline nii enda areng kui ka asutajatele dividendide maksmine, mis aitab kaasa ettevõtte hinnatõusule. Kasumi jaotamise optimaalse suuruse saavutamine on võimalik ettevõtte sisemiste kasvumäärade põhjal.

6. Kaitse- ja reguleerimisfunktsioone saab täielikult rakendada ainult minimaalse reservkapitali loomisel. See on eriti oluline põllumajandusettevõtete jaoks, mis on seotud nii ettevõtlus- kui ka loodus- ja majandusriskidega. Samas tuleks arvesse võtta Venemaa praktikat ja vastuolusid, mis tekivad seadusandlike aktidega reguleeritud reservkapitali miinimumsuuruse määramisel, mille suurus sõltub otseselt põhikapitali suurusest. Siiski väärib märkimist, et praegu on enamikus ACOdes põhikapitali suurus väga väike, mis tähendab, et ettenägematute kahjude korral ei mängi reservkapitali miinimumtase puhvri väärtust, mis on omistatud. seda.

Seega, arvestades ratsionaalse kapitalistruktuuri moodustamise probleemi, on soovitatav järeldada, et sellele küsimusele lähenedes, võttes arvesse optimaalsuse kriteeriume, suudavad paljud ettevõtted saavutada vajaliku finantsstabiilsuse taseme, tagada kõrge arengutaseme, vähendada riske. tegurid, tõsta ettevõtte hinda ja viia tootmine tagasi tõhusamale tasemele. Oma- ja laenuallikate suhe on üks peamisi analüütilisi näitajaid, mis iseloomustavad finantsressursside investeerimise riskiastet antud ettevõttesse. Ettevõtte finantsseisundi üks olulisemaid tunnuseid on tema tegevuse stabiilsus pikemas perspektiivis. See on seotud ettevõtte üldise finantsstruktuuriga, selle sõltuvuse astmega võlausaldajatest ja investoritest.

2. peatükk

2.1 Aktsiahalduse ülesanded ja etapid

Ettevõtte omakapitali juhtimise aluseks on oma rahaliste vahendite moodustamise juhtimine. Selle protsessi tõhusa juhtimise tagamiseks töötab ettevõte tavaliselt välja spetsiaalse finantspoliitika, mille eesmärk on kaasata omaenda rahalisi vahendeid erinevatest allikatest vastavalt tulevase perioodi arenguvajadustele.

1. Ettevõtte enda rahaliste vahendite kujunemise analüüs eelmisel perioodil. Selle analüüsi eesmärk on välja selgitada oma rahaliste vahendite moodustamise potentsiaal ja selle vastavus ettevõtte arengutempole.

Analüüsi esimeses etapis omavahendite moodustamise kogumaht, omakapitali kasvutempo vastavus varade kasvutempole ja ettevõtte müügimahule, omavahendite osakaalu dünaamika moodustamise kogumahus. uuritakse rahalisi vahendeid eelplaneerimisperioodil.

Analüüsi teises etapis omavahendite moodustamise allikaid. Kõigepealt uuritakse oma finantsressursside moodustamise väliste ja sisemiste allikate suhet, samuti erinevatest allikatest omakapitali kaasamise kulusid.

Analüüsi kolmandas etapis hinnatakse ettevõttes eelplaneerimisperioodil moodustatud omavahendite piisavust.

2. Omavahendite koguvajaduse määramine. See vajadus määratakse järgmise valemiga:

Jätkamine
--PAGE_BREAK--

Psfr \u003d (Pk * Usk) / 100 - SKn + Pr (1.1.)

kus Psfr on ettevõtte enda rahaliste vahendite koguvajadus planeerimisperioodil;

PC - kogu kapitalivajadus planeerimisperioodi lõpus;

Usk - kavandatav omakapitali osakaal selle kogusummas;

SKn - omakapitali suurus planeerimisperioodi alguses;

Pr - planeerimisperioodil tarbimiseks eraldatud kasumi summa.

Arvestuslik koguvajadus katab nii sisemistest kui ka välistest allikatest tekkivate omavahendite vajaliku koguse.

3. Erinevatest allikatest omakapitali kaasamise maksumuse hindamine. Selline hindamine viiakse läbi sise- ja välisallikatest moodustatud omakapitali põhielementide kontekstis. Sellise hindamise tulemused on aluseks juhtimisotsuste väljatöötamisele alternatiivsete omafinantsressursside moodustamise allikate valikul, mis tagavad ettevõtte omakapitali kasvu.

4. Sisemistest allikatest omavahendite kaasamise maksimaalse mahu tagamine. Enne oma rahaliste vahendite moodustamiseks väliste allikate poole pöördumist tuleb realiseerida kõik võimalused nende moodustamiseks sisemistest allikatest. Kuna puhaskasumi ja amortisatsiooni mahaarvamiste summa on isegi ettevõtte enda rahaliste vahendite moodustamise kavandatud sisemised allikad, tuleb nende näitajate kavandamisel kõigepealt ette näha võimalus nende kasvuks erinevate reservide tõttu.

Põhivara aktiivse osa kiirendatud amortisatsiooni meetod suurendab võimalust moodustada sellest allikast oma rahalised vahendid. Siiski tuleb meeles pidada, et amortisatsiooni mahaarvamiste summa suurenemine teatud tüüpi põhivarade kiirendatud amortisatsiooni protsessis toob kaasa puhaskasumi summa teatud vähenemise. Seetõttu tuleks sisemistest allikatest enda rahaliste vahendite kasvatamiseks reserve otsides lähtuda vajadusest nende kogusummat maksimeerida.

5. Välisallikatest omavahendite kaasamise vajaliku mahu tagamine. Välisallikatest omavahendite kaasamise maht on kavandatud nii, et oleks võimalik tagada see osa neist, mida ei ole võimalik moodustada sisemistest finantseerimisallikatest. Kui sisemistest allikatest kaasatud omavahendite maht katab täielikult nende koguvajaduse planeerimisperioodil, siis puudub vajadus neid vahendeid kaasata välistest allikatest.

Majandusteaduste doktor, professor Blank I.A. vajadus kaasata oma rahalisi vahendeid välistest allikatest soovitab arvutada järgmise valemi järgi:

SFRvnesh \u003d Psfr - SFRvnut, (1.2.)

kus SFRext on vajadus kaasata oma rahalisi vahendeid välistest allikatest;

Psfr - ettevõtte enda rahaliste vahendite koguvajadus planeerimisperioodil;

SFRint - sisemistest allikatest kaasata planeeritud omavahendite summa.

Omavahendite vajaduse rahuldamise tagamine välistest allikatest on kavandatud täiendava aktsiakapitali kaasamiseks, täiendavaks aktsiaemissiooniks või muudest allikatest.

6. Oma rahaliste vahendite moodustamise sisemiste ja väliste allikate suhte optimeerimine. See optimeerimisprotsess põhineb järgmistel kriteeriumidel:

Omavahendite kaasamise minimaalse kogukulu tagamine. Kui välistest allikatest omavahendite kaasamise kulu ületab oluliselt laenatud vahendite kaasamise planeeritud kulu, tuleks sellisest omavahendite moodustamisest loobuda;

Ettevõtte juhtimise säilimise tagamine selle algsete asutajate poolt. Täiendava oma- või aktsiakapitali kasv kolmandatest isikutest investorite arvel võib viia sellise kontrolli kaotamiseni.

Väljatöötatud omavahendite moodustamise poliitika tulemuslikkust hinnatakse järgmise perioodi ettevõtte arengu omafinantseeringu koefitsiendi abil. Selle tase peaks vastama eesmärgile.

Ettevõtte arendamise omafinantseeringu koefitsient arvutatakse järgmise valemi järgi:

kus Ksf on ettevõtte edasise arengu omafinantseeringu koefitsient;

SFR - omavahendite moodustamise kavandatav maht;

A - ettevõtte varade kavandatav suurendamine;

PP - puhaskasumi planeeritud tarbimise maht.

Väljatöötatud omavahendite moodustamise poliitika edukas rakendamine on seotud järgmiste põhiülesannete lahendamisega:

Ettevõtte kasumi moodustumise maksimeerimise tagamine, võttes arvesse vastuvõetavat finantsriski taset;

Ettevõtte tõhusa kasumi jaotamise poliitika (dividendipoliitika) kujundamine;

Aktsiate täiendava emissiooni (emissioonipoliitika) või täiendava aktsiakapitali kaasamise poliitika kujundamine ja tulemuslik elluviimine.

2.2 Ettevõtte enda sisemiste finantsressursside moodustamine

Tootmise arendamiseks suunatud ettevõtte enda sisemiste finantsressursside kujunemise aluseks on bilansiline kasum, mis iseloomustab ettevõtte finantstegevuse üht olulisemat tulemust.

See esindab ettevõtte järgmist tüüpi kasumite summat:

Kasum toodete müügist (või ärikasum);

Kasum vara müügist;

Kasum mittetegevusega seotud tehingutest.

Nendest liikidest on põhiroll ärikasumil, mis moodustab hetkel 90-95% bilansi kogukasumist. Paljudes ettevõtetes on see ainuke bilansilise kasumi kujunemise allikas. Seetõttu käsitletakse ettevõtte kasumi kujunemise juhtimist tavaliselt ärikasumi (toodete müügist saadava kasumi) moodustamise protsessina.

Ettevõtte ärikasumi kujunemise juhtimise peamine eesmärk on välja selgitada peamised tegurid, mis määravad selle lõpliku suuruse, ja leida reservid selle summa edasiseks suurendamiseks.

Ärikasumi kujunemise juhtimise mehhanism on üles ehitatud, võttes arvesse selle näitaja tihedat seost toodete müügimahu, ettevõtte tulude ja kuludega. Selle seose süsteem nimega "Kulude, müügimahu ja kasumi suhe" võimaldab teil esile tuua üksikute tegurite rolli ärikasumi kujunemisel ja tagada selle protsessi tõhus juhtimine ettevõttes.

CVP-süsteemi alusel ärikasumi kujunemise juhtimise käigus lahendab ettevõte järgmisi ülesandeid:

1. Toodete müügimahu kindlaksmääramine, mis tagab lühiajaliseks tasuvuse äritegevuse.

2. Toodete müügimahu määramine, mis tagab pikas perspektiivis tasuvusläve äritegevuse.

3. Toodete müügi nõutava mahu määramine, äritegevuse brutokasumi planeeritud (siht)summa saavutamise tagamine. Selle ülesande võib sõnastada ka vastupidiselt: äritegevuse brutokasumi planeeritud suuruse määramine antud planeeritud toote müügimahu kohta.

4. Ettevõtte "ohutusvaru" (või "ohutusmarginaali") summa määramine, s.o. toodete müügimahu võimaliku vähenemise suurus.

5. Vajaliku toote müügimahu määramine, ettevõtte tegevuskasumi planeeritud (siht)summa saavutamise tagamine. Selle probleemi saab sõnastada ka vastupidiselt: äritegevuse piirkasumi planeeritud suuruse määramine antud planeeritud toote müügimahu kohta.

Ettevõtte kogu tegevuskulude jagamine fikseeritud ja muutuvateks võimaldab kasutada tegevuskasumi juhtimise mehhanismi, mida nimetatakse "tegevusvõimenduseks".

Selle mehhanismi toimimine põhineb asjaolul, et nende konstantsete tüüpide mis tahes summade olemasolu tegevuskulude koosseisus toob kaasa asjaolu, et kui toote müügimaht muutub, muutub ärikasumi suurus alati veelgi kiiremini. Teisisõnu põhjustavad püsivad tegevuskulud (kulud) oma olemasolu tõttu ebaproportsionaalselt suuremat muutust ettevõtte ärikasumi suuruses, mis tahes muutusega toodete müügimahus, sõltumata ettevõtte, tegevusala suurusest. tema tegevustegevuse spetsiifikast ja muudest teguritest.

Ärikasumi sellise tundlikkuse määr müügimahu muutuste suhtes on aga erineva püsi- ja muutuvkulude suhtega ettevõtetes ebaselge. Mida suurem on püsikulude osakaal ettevõtte tegevuskuludes, seda enam muutub ärikasumi suurus võrreldes müügimahu muutumise kiirusega.

Ettevõtte püsi- ja muutuvtegevuskulude suhet, mis võimaldab kaasata tegevusvõimenduse mehhanismi, millel on erinev mõju ettevõtte ärikasumile, iseloomustab tegevusvõimenduse määr, mis arvutatakse järgmise valemiga:

kus Kol on tegevusvõimenduse määr;

Ipost - püsitegevuskulude summa;

Io on tehingukulude kogusumma.

Jätkamine
--PAGE_BREAK--

Mida kõrgem on tegevusvõimenduse suhtarv ettevõttes, seda enam suudab ta kiirendada ärikasumi kasvutempot võrreldes müügimahu kasvutempoga. Teisisõnu, sama müügimahu kasvutempo juures suurendab suurema tegevusvõimenduse määraga ettevõte, ceteris paribus, oma tegevuskasumit alati suuremal määral võrreldes ettevõttega, mille väärtus on väiksem. .

Teatud tegevusvõimenduse määra juures saavutatud ärikasumi ja müügimahu suurenemise spetsiifilist suhet iseloomustab „tegevusvõimenduse efekti“ näitaja. Selle indikaatori arvutamise põhivalem on järgmine:

kus Eol on tegevusvõimenduse mõju, mis saavutatakse selle koefitsiendi konkreetse väärtuse juures ettevõttes;

GOP on äritegevuse brutokasumi kasvumäär %;

RR - müügimahu kasvutempo, protsentides.

Määrates toodete müügimahu ühe või teise kasvumäära, on näidatud valemi abil võimalik kindlaks teha, mil määral suureneb ärikasumi suurus ettevõttes olemasoleva tegevusvõimenduse suhtega.

Ettevõtte omakapitali juhtimine hõlmab ka enda ja laenatud rahaliste vahendite optimaalse suhte määramist.

Sellele küsimusele vastamiseks on vaja tutvuda finantsvõimenduse mõistega ja kaaluda selle toimimise küsimust.

Finantsvõimendus ("finantsvõimendus") on finantsmehhanism omakapitali tootluse juhtimiseks, optimeerides kasutatud oma- ja laenuvahendite suhet.

Finantsvõimenduse mõju on laenu kasutamisega saadud omakapitali tootluse kasv, hoolimata viimase tasumisest.

Finantsvõimenduse mõju tuleneb lahknevusest majandusliku tasuvuse ja laenatud vahendite "hinna" vahel. Varade majanduslik tulu on tootmisefekti väärtuse (s.o. tulu enne laenuintresside ja tulumaksu tasumist) ja ettevõtte kogukapitali (s.o kogu vara või kohustuste) väärtuse suhe.

Teisisõnu peab ettevõte esialgu arendama sellise majandusliku tasuvuse, et vahendeid jätkuks vähemalt laenuintresside tasumiseks.

Finantsvõimenduse mõju arvutamiseks saab kasutada järgmist valemit:

EGF \u003d (Rk - Rzk) x ZS / SK, (1.6.)

kus Рк on kogukapitali tootlus (puhaskasumi summa ja laenatud vahendite eest makstud hinna suhe ning kapitali summa);

Rzk - laenatud kapitali tootlus (laenatud vahendite eest makstud hinna ja laenatud vahendite summa suhe);

ZK - laenukapital (perioodi keskmine väärtus);

SC - omakapital (perioodi keskmine väärtus).

Seega määrab finantsvõimenduse mõju laenatud vahendite kaasamise majandusliku otstarbekuse piiri.

EGFi indikaatori kõrge positiivne väärtus viitab sellele, et ettevõte eelistab majandada omavahenditega, ei kasuta piisavalt investeerimisvõimalusi ega taotle kasumi maksimeerimise eesmärki. Sellises olukorras võivad aktsionärid, kes on saanud tagasihoidlikke dividende, hakata aktsiaid müüma, vähendades seeläbi ettevõtte turuväärtust.

Kui ettevõttesse tehtud investeeringute tasuvus on kõrgem kui laenatud vahendite hind, on vaja suurendada laenuallikatest rahastamist, samas kui kasumi kasvutempo sõltub ettevõtte kapitalistruktuuri muutumise kiirusest (suhe laenu- ja omakapitali summadest). Võlasumma suurenemisega kohustuste struktuuris kaasneb aga laenuvõtja likviidsuse ja maksevõime vähenemine, riskide kasv, laenude kallinemine. Selle tulemusena on kasutuskasum ja laenatud allikate hind vastavuses, mis toob kaasa finantsvõimenduse mõju nullväärtuse.

Laenatud kapitali osakaalu edasine suurendamine suurendab oluliselt majandusüksuse pankrotiriski ning juhtkond peaks seda tajuma signaalina osa võla tagasimaksmiseks või kasumi kasvu allikate otsimiseks.

Vastavalt (1.6.) kogukapitali tootlus varieerub sõltuvalt ülaltoodud valemi üksikute komponentide dünaamikast. Mõju avaldavad järgmised tegurid: äritegevusest saadav kasum, kaasatud ressursside hind, omakapitali ja laenukapitali suhe.

Ilmselgelt väheneb laenuvahendite osakaalu suurenemisega kapitalistruktuuris ja finantsstabiilsuse vähenemisega kasumi kasvutempo allapoole negatiivse väärtuseni (st kasumi absoluutse vähenemiseni). Seega peab ettevõte kasumi maksimeerimise eesmärgi nimel suurendama laenukapitali osakaalu EGFi positiivse väärtusega rahastamisallikates, vältides samas finantsebastabiilsust.

EGFi analüüsimisel tuleb tähelepanu pöörata indikaatori arvutamisel kasutatava teabe usaldusväärsuse tagamise probleemile. EGFi arvutamisel kasutatakse traditsioonilisi raamatupidamise teabeallikaid, mis eeldab selle korrigeerimist, võttes arvesse analüüsi iseärasusi. Näiteks arvelduste rahalise vormi asendamine kaubaga õõnestab ettevõtte kasumlikkuse ja kasumlikkuse määramise aluseid, majandustulemust moonutavad vahetustehingud. Sellises olukorras on vaja algandmeid üksikasjaliku teabe abil parandada.

Seega hõlmab ettevõtte finantsressursside tõhus juhtimine aktiivset ja sihipärast mõju kapitalistruktuurile, et saada investeeringult maksimaalne tulu. EGFi kriteeriumi abil on võimalik hinnata optimaalset laenuallikate rahastamise suurust. See võimaldab teha varakult otsuse mõju kohta rahastamisallikate dünaamikale õiges suunas, et vältida investeerimisriski kasvu.

Meie arvates tuleb ettevõtlusfondide ratsionaalse struktuuri kujundamise probleemi lahendamisel lisaks kvantitatiivsete näitajate arvutamisele arvestada ka kvalitatiivseid tegureid, sealhulgas:

Käibe dünaamika stabiilsus. Stabiilse käibega ettevõte saab endale lubada suhteliselt suuremat laenuvahendite osa ja suuremaid püsikulusid.

Kasumlikkuse tase ja dünaamika. Ettevõte toodab piisavalt kasumit arengu rahastamiseks ja majandub suuremas osas omavahenditega.

Varade struktuur. Kui ettevõttel on olulisi üldotstarbelisi varasid, mis võivad olla laenude tagatiseks, on laenuks võetud vahendite osakaalu suurendamine kohustuste struktuuris igati õigustatud.

Maksukoormus. Mida kõrgem on tulumaks, seda vähem on maksusoodustusi ja võimalusi kasutada kiirendatud amortisatsiooni, seda eelistatavam tundub laenufinantseerimine, sest vähemalt osa laenu intressist on kulu sees. Pealegi, mida kõrgemad maksud, seda tugevamalt tunneb ettevõte rahapuudust ja seda sagedamini on ta sunnitud laenu taotlema.

Võlausaldajate suhtumine ettevõttesse. Laenu andmise eritingimused võivad sõltuvalt ettevõtte finants- ja majandusolukorrast erineda keskmisest. Väike- ja/või alustava ettevõtte jaoks on krediidiressurssidele juurdepääs eriti keeruline ettevõtte riskantse finantsseisu, ebapiisava laenutagatise ja krediidiajaloo puudumise tõttu.

Kapitalituru olukord. Kapitalituru ebasoodsas olukorras tuleb vahel lihtsalt oludele alluda, lükates rahaallikate ratsionaalse struktuuri kujunemise parematesse aegadesse.

2.3 Ettevõtte dividendi- ja emissioonipoliitika ettevõtte omakapitali juhtimisel

Ettevõtte dividendipoliitika

Dividendipoliitika väljatöötamise põhieesmärk on luua vajalik proportsionaalsus omanike praeguse kasumitarbimise ja selle tulevase kasvu vahel, maksimeerida ettevõtte turuväärtust ja tagada selle strateegiline areng.

Sellest eesmärgist lähtuvalt saab sõnastada dividendipoliitika kontseptsiooni järgmiselt: dividendipoliitika on lahutamatu osa üldisest kasumijuhtimise poliitikast, mis seisneb selle tarbitava ja kapitaliseeritava osa proportsioonide optimeerimises, et maksimeerida ettevõtte turuväärtust. ettevõte.

Probleemid, mille lahendamine eeldab dividendipoliitika väljatöötamist, on järgmised: ühelt poolt peaks dividendide maksmine kaitsma omaniku huve ja looma eeldused aktsia hinna kasvuks ning selles mõttes , nende maksimeerimine on positiivne trend; teisest küljest vähendab dividendide maksimeerimine tootmise arendamisse reinvesteeritava kasumi osakaalu. Dividendipoliitika kujundamisel tuleb arvestada, et klassikaline valem: “aktsia hind on otseselt proportsionaalne dividendiga ja pöördvõrdeline alternatiivsete investeeringute intressimääraga” ei kehti praktikas kõikidel juhtudel. Investorid oskavad hinnata ettevõtte aktsiate väärtust ka dividende maksmata, kui nad on hästi kursis selle arenguprogrammidega, dividendimaksete mittemaksmise või vähendamise põhjustega ning kasumi reinvesteerimise suunistega. Dividendide maksmise otsuse ja nende suuruse määrab suuresti ettevõtte elutsükli etapp. Näiteks kui ettevõtte juhtkond kavatseb läbi viia tõsise rekonstrueerimisprogrammi ja plaanib selle elluviimiseks läbi viia täiendava aktsiaemissiooni, siis peaks sellisele emissioonile eelnema piisavalt pikk stabiilselt kõrge dividendimaksete periood, mis toob kaasa aktsiahinna olulise tõusu ja sellest tulenevalt täiendavate aktsiate paigutamise tulemusena laenatud vahendite summa suurenemise.

Aktsiaseltsi dividendipoliitika kujundatakse järgmiste põhietappide järgi:

1. Peamiste dividendipoliitika kujunemist määravate tegurite hindamine.

2. Dividendipoliitika liigi valik toimub vastavalt aktsiaseltsi finantsstrateegiale, arvestades individuaalsete tegurite hinnangut.

3. Aktsiaseltsi kasumi jaotamise mehhanism vastavalt valitud dividendipoliitika liigile.

4. Lihtaktsiate dividendimaksete taseme määramine.

5. Aktsiaseltsi dividendipoliitika tulemuslikkuse hindamine.

Ettevõtte heitkoguste poliitika

Heitgaasipoliitika põhieesmärk on võimalikult lühikese aja jooksul börsile kaasata vajalik kogus oma rahalisi vahendeid. Arvestades püstitatud eesmärki, on ettevõtte emissioonipoliitika osa üldisest oma rahaliste vahendite moodustamise poliitikast, mis seisneb vajaliku mahu kaasamise tagamises oma aktsiate emiteerimise ja börsile viimise kaudu. .

Jätkamine
--PAGE_BREAK--

Ettevõtte tõhusa heitmepoliitika väljatöötamine hõlmab järgmisi etappe

1. Kavandatava aktsiaemissiooni efektiivse paigutamise võimaluste uurimine. Otsus kavandatava esmase (kui ettevõte muudetakse aktsiaseltsiks) või täiendava (kui ettevõte on juba asutatud aktsiaseltsi vormis ja vajab täiendavat omakapitali sissevoolu) emissiooni kohta. aktsiaid saab teha vaid põhjaliku aktsiaturu olukorra eelanalüüsi ja aktsiate investeerimisatraktiivsuse hinnangu alusel.

Aktsiaturu olukorra analüüs (börs ja börsiväli) sisaldab aktsiate nõudluse ja pakkumise olukorra kirjeldust, nende noteerimise hinnataseme dünaamikat, uute emissioonide aktsiate müügimahtusid ja mitmeid aktsiaid. muud näitajad. Sellise analüüsi tulemuseks on börsi reaktsiooni tundlikkuse määramine uue emissiooni tekkimisele ja selle potentsiaali hindamine emiteeritud aktsiamahtude absorbeerimiseks.

Oma aktsiate investeerimisatraktiivsuse hindamine toimub lähtuvalt valdkonna arenguväljavaadetest (võrreldes teiste tööstusharudega), toodetud toodete konkurentsivõimest, aga ka enda näitajate tasemest. finantsseisund (võrreldes valdkonna keskmiste näitajatega). Hindamisprotsess määrab oma ettevõtte aktsiate võimaliku investeerimiseelistuse taseme võrreldes teiste ettevõtete aktsiatega.

2. Emissiooni eesmärgi kindlaksmääramine. Tulenevalt välistest allikatest omakapitali kaasamise kõrge hinna tõttu peaksid heitkogused olema ettevõtte strateegilise arengu ja selle turuväärtuse olulise tõusu võimaluse seisukohalt lähiperioodil üsna märkimisväärsed. Peamised nendest eesmärkidest, millest ettevõte juhindub, kasutades seda omakapitali moodustamise allikat, on:

Tootmistegevuse valdkondliku ja regionaalse mitmekesistamisega seotud reaalsed investeeringud (uute filiaalide, tütarettevõtete, uute suure toodanguga tööstusharude võrgustiku loomine jne);

Vajadus kasutatud kapitali struktuuri oluliseks parendamiseks (omakapitali osakaalu suurendamine finantsstabiilsuse taseme tõstmiseks, enda krediidivõime kõrgema taseme tagamine ja seeläbi laenukapitali kaasamise kulude vähendamine, finantsstabiilsuse suurendamise mõju finantsvõimendus jne);

Teiste ettevõtete kavandatav ülevõtmine sünergilise efekti saavutamiseks (nende ülevõtmise võimalusena võib kaaluda ka osalemist kolmandatest isikutest riigiettevõtete erastamises, kui see tagab kontrollpaki või valdava osa omandamise põhikapitalis);

Muud strateegilised eesmärgid, mis eeldavad olulisel määral omakapitali kiiret kogumist.

3. Emissiooni mahu määramine. Emissioonimahu määramisel tuleb lähtuda eelnevalt arvestatud vajadusest kaasata oma rahalisi vahendeid välistest allikatest.

4. Emiteeritud aktsiate nimiväärtuse, liikide ja arvu määramine. Aktsiate nimiväärtus määratakse nende tulevaste ostjate põhikategooriaid arvesse võttes (aktsiate suurimad nimiväärtused on orienteeritud institutsionaalsete investorite poolt ja väikseimad elanikkonna omandamisele). Aktsiate liikide määramise käigus tehakse kindlaks eelisaktsiate emiteerimise otstarbekus, kui selline emissioon tunnistatakse otstarbekaks, siis tehakse kindlaks lihtaktsiate ja eelisaktsiate suhe. Emiteeritavate aktsiate arvu määramisel lähtutakse emissiooni mahust ja ühe aktsia nimiväärtusest (ühe emissiooni käigus saab määrata ainult ühe aktsia nimiväärtuse versiooni).

5. Kaasatud aktsiakapitali maksumuse hinnang. Sellise hindamise põhimõtete kohaselt viiakse see läbi vastavalt dividendide eeldatavale tasemele ning aktsiate emiteerimise ja emissiooni läbiviimise kuludele. Kaasatud kapitali hinnanguliseks maksumuseks jäetakse tegelik kaalutud keskmine kapitali hind ja kapitalituru keskmine intressitase. Alles pärast seda tehakse lõplik otsus aktsiaemissiooni kohta.

6. Tõhusate tagamisvormide kindlaksmääramine. Emiteeritud aktsiate mahu avatud paigutuse kiireks ja efektiivseks teostamiseks on vaja kindlaks määrata emissioonide tagajate koosseis, leppida kokku aktsia algnoteeringu hinnad ja vahendustasu suurus, tagada aktsiate regulatsioon. aktsiate müügimaht vastavalt finantsressursside voo vajadustele, mis tagavad likviidsuse säilimise juba paigutatud aktsiad nende ringluse algfaasis.

Võttes arvesse suurenenud omakapitali mahtu, on ettevõttel võimalus konstantset finantsvõimenduse määra kasutades suurendada laenatud vahendite hulka ja sellest tulenevalt suurendada omakapitali tootlust.

Seega sulgevad just omakapitali näitajad kogu ettevõtte tulemusnäitajate püramiidi, mille kogu tegevus peaks olema suunatud omakapitali mahu suurendamisele ja kasumlikkuse tõstmisele.

Kahtlemata on ülaltoodud meetodid ja lähenemisviisid oma kapitali haldamisel põhilised. Ettevõtte investeerimisatraktiivsust hinnates on aga omakapitali juhtimisel esmaseks ülesandeks selle hindamine.

Järeldus

Omakapital on materiaalsete varade ja sularaha kogum, finantsinvesteeringud ja kulud oma majandustegevuse elluviimiseks vajalike õiguste ja eeliste omandamiseks.

Aktsiakapitali iseloomustavad järgmised peamised positiivsed omadused:

1. Ligitõmbamise lihtsus, kuna omakapitali suurendamisega seotud otsused (eriti selle moodustamise sisemiste allikate kaudu) teevad ettevõtte omanikud ja juhid, ilma et oleks vaja teistelt majandusüksustelt nõusolekut hankida.

2. Suurem kasumi teenimise võime kõigil tegevusaladel, tk. selle kasutamisel ei nõuta laenuintresside tasumist kõigis selle vormides.

Arvestades ratsionaalse kapitalistruktuuri kujundamise probleemi, on soovitatav järeldada, et sellele küsimusele lähenedes, võttes arvesse optimaalsuse kriteeriume, suudavad paljud ettevõtted saavutada vajaliku finantsstabiilsuse taseme, tagada kõrge arengutaseme, vähendada riskitegureid, tõsta ettevõtte hinda ja viia tootmine efektiivsemale tasemele. Oma- ja laenuallikate suhe on üks peamisi analüütilisi näitajaid, mis iseloomustavad finantsressursside investeerimise riskiastet antud ettevõttesse. Ettevõtte finantsseisundi üks olulisemaid tunnuseid on tema tegevuse stabiilsus pikemas perspektiivis. See on seotud ettevõtte üldise finantsstruktuuriga, selle sõltuvuse astmega võlausaldajatest ja investoritest.

Aktsiakapitali juhtimise peamised eesmärgid on

Sobiva omakapitali suuruse määramine;

Vajadusel omakapitali suurendamine jaotamata kasumist või täiendav aktsiaemissioon;

Äsja emiteeritud aktsiate ratsionaalse struktuuri määramine;

Dividendipoliitika määratlemine ja rakendamine.

Ettevõtte enda rahaliste vahendite moodustamise poliitika väljatöötamine toimub vastavalt järgmistele põhietappidele.

1. Ettevõtte enda rahaliste vahendite kujunemise analüüs eelmisel perioodil.

2. Omavahendite koguvajaduse määramine.

3. Erinevatest allikatest omakapitali kaasamise maksumuse hindamine.

4. Sisemistest allikatest omavahendite kaasamise maksimaalse mahu tagamine.

5. Välisallikatest omavahendite kaasamise vajaliku mahu tagamine.

Bibliograafia

Tühi I.A. Kapitali moodustamise juhtimine - K .: "Nika-Center", 2008. - 512 lk.

Tühi I.A. Finantsjuhtimine. - Kiiev: Nika - Keskus, 2008. - 523 lk.

Botšarov V.V., Leontjev V.E. Ettevõtte rahandus. - Peterburi: Peeter, 2007. - 544 lk.

Braley R., Myers S. Ettevõtte rahanduse põhimõtted: Per. inglise keelest. - M .: CJSC "Olimp - Äri", 2007. - 1120 lk.

Brigham Yu., Gapensky L. Finantsjuhtimine: Täiskursus: 2 köites / Per. inglise keelest. toim. V.V. Kovaljov. St. Petersburg: School of Economics, 2001. Vol.1. - 497 lk.

Van Horn, James K. Wahovitš. Finantsjuhtimise alused: Per. inglise keelest. – 11. väljaanne. – M.: Toim. Maja "Williams", 2001. - 992 lk.

Vertakova Yu.V., Kuzbozhev E.N. Infotehnoloogial põhinev proaktiivne juhtimine: Proc. toetus // Toim. Dr Econ. Teadused E.N. Kuzbožev; Kursk. olek tehnika. un-t. Kursk, 2006. - 152lk.

Grachev A.V. Ettevõtte omakapitali kasv, finantsvõimendus ja maksevõime // Finantsjuhtimine.- 2009.-№2.-lk.21-34.

Efimova O.V. Omakapitali analüüs // Raamatupidamine. - 2005. - nr 1. - lk. 95-101.

Karatuev A.G. Finantsjuhtimine: Õppe- ja teatmeteos. - M.: ID FBK-PRESS, 2003.- 496 lk.

Kovaljov V.V. Finantsjuhtimine: õpik. – M.: FBK-PRESS, 2003.- 160 lk.

Kolas B. Ettevõtte finantstegevuse juhtimine, probleemid, mõisted, meetodid: Prot. toetus / Per. alates fr. toim. OLEN SEES. Sokolov. - M.: Rahandus: UNITI, 2009. – 576 lk.

Kreinina M.N. Finantsjuhtimine: Proc. Kasu. – M.: Äri ja teenindus, 2001. – 304 lk.

Lobanov E.N., Limitovski M.A. Finantsjuhtimine: 17-mooduliline programm juhtidele "Organisatsiooni arendamise juhtimine". Moodul 14. -M.: "INFRA-M", 2004. -280s.

Lukasevitš I.Ya. Finantstehingute analüüs, meetodid, mudelid, arvutustehnikad: Proc. Toetus ülikoolidele. - M .: Rahandus: UNITI, 2007, - 400 lk.

Makalkin I.A. Omakapital: struktuur, moodustamine ja kasutamine. // Pearaamatupidaja - 2005 - nr 18;

Paramonov A.V. Ettevõtluskapitali arvestus ja analüüs// Audit ja finantsanalüüs. – 2004 - nr 1.- lk. 25-72.

Parushina N.V. Omakapitali ja laenukapitali analüüs// Raamatupidamine. - 2005. - nr 3. - lk. 72-78.

Ross S., Westerfield R., Jordan B. Ettevõtte rahanduse alused. - M.: Põhiteadmiste labor, 2005. - 717 lk.

Teplova T.V. Finantsotsused: strateegia ja taktika: õppejuhend. -M.: IChP "Ministeri kirjastus", 2004. - 264 lk.

Tretjakov V., Kuts A. Rahastamisallikad – mille hulgast valida. // Väärtpaberiturg - 2005 - nr 19. lk 14;

Finantsäri – plaan: Proc. Kasu / Under. Ed. V.M. Popov. - M.: Rahandus ja statistika, 2007. - 480 lk.

Finantsjuhtimine: teooria ja praktika. Õpik / Toim. E.S. Stojanova. -2. väljaanne, muudetud ja täiendav. –M.: Kirjastus Perspektiva, 2005. -574lk.

Finantsjuhtimine: teooria ja praktika: õpik / Toim. E.S. Stojanova. – 5. väljaanne. _ M.: Prospekt, 2004. - 655 lk.

Ettevõtluse rahandus / Toim. Kolchina N.V. - M .: Rahandus, UNITI, 2008

Ettevõtluse rahastamine. Õpik / Toim. Borodina E.I. - M.: Pangad ja börsid UNITI, 2005

Mõiste "omakapital" on lai ja mitmetahuline ning kaasaegses kirjanduses on seda iseloomustavate näitajate olemuse tõlgendamine, süstematiseerimine ja valimine mitmetähenduslik ja ebapiisavalt argumenteeritud.

Aktsiakapitali võib FM-i seisukohalt defineerida kui osa organisatsiooni enda rahalistest ressurssidest, mis on investeeritud tootmisse ja teenivad tulu pärast käibe lõppemist. Omakapitali raames eristatakse omanike investeeritud kapitali ja puhaskasumist moodustatud kogunenud kapitali.

Raamatupidamise seisukohast on omakapital organisatsiooni omanike koguõiguste hindamine osale tema omandis. Omakapitali vahendite allikana esindab bilansi kohustuste poolel jaotis „Kapital ja reservid“ ning selle põhikomponentideks on põhi-, lisa- ja reservkapital ning jaotamata kasum.

Bilansihinnangus võrdub omakapital arvuliselt netovarade summaga, turuhinnangus ühtib mõistega "turukapitalisatsioon".

Mõelge organisatsiooni omakapitali moodustamise allikate koosseisu.

Põhikapital on organisatsiooni toimimise aluseks. Põhikapitali loomise majanduslik roll seisneb võimaluses koguda raha nii äritegevuse alustamiseks kui ka jätkamiseks kogu organisatsiooni elutsükli jooksul.

Avalikus aktsiaseltsis koosneb põhikapital kahest osast - omakapital eelisaktsiate kujul ja omakapital lihtaktsiate kujul. Samal ajal ei tohiks eelisaktsiate osatähtsus aktsiakapitalis ületada 25%; enamasti moodustavad need ebaolulise osa põhikapitalist ja aja jooksul kas organisatsioon lunastab need või konverteeritakse lihtaktsiateks.

Raha kogumine aktsiate emiteerimise kaudu on keeruline ja kulukas protsess, mistõttu väikeettevõtted kasutavad seda harva. Tavaliselt piiratud vastutusega äriühingute vormis tegutsevate väikeettevõtete põhikapitali moodustamise allikaks on äriühingu liikmete osamaksed.

Korporatiseerimise vaieldamatu eelis on see, et sel viisil kaasatud rahalised vahendid ei kuulu investoritele tagastamisele. Pealegi saab aktsiaselts nendelt aktsiatelt dividende maksmata hakkama, kui teatab, et kavatseb kogu kasumi investeerida tootmise arendamisse (aktsionärid ostavad aktsiaid mitte dividendide pärast, vaid noteeringute tõusu lootuses) .

Selle omakapitali moodustamise allika eelised hõlmavad ka järgmist:

• märkimisväärse kapitali kaasamise võimalus;
• teeninduskulu dividendimaksete näol on suhteliselt madal;
• kaasatud ressursside kasutamise eest tehtavad maksed ei ole tingimusteta, vaid sõltuvad finantstulemusest;
• lisatagatist (garantii) ei nõuta;
• laenatud vahendite kasutamine ei ole ajaliselt piiratud.

Selle allika peamised puudused on järgmised:

• märkimisväärne aja ja raha investeering;
• endiste aktsionäride põhikapitali proportsionaalsete osade lahjendamine ja nende sissetulekute vähenemine;
• võimalus võtta organisatsiooni juhtkonda uusi aktsionäre;
• investorite hinnangul uuele emissioonile kui negatiivsele signaalile, mis võib mõjutada organisatsiooni aktsia hinda.

Organisatsioonil, kes otsustab emiteerida, peaks olema läbipaistev omandistruktuur, välistades võimaluse korral ristomandi, seda iseloomustama tugev turupositsioon ning väljavaated tulude ja kasumi kasvuks; omama selget arengustrateegiat ja läbipaistvat finantsaruandlust ning mis kõige tähtsam – juhtkond ja aktsionärid peavad olema valmis võimaldama vähemusaktsionäridel – aktsiate uutel omanikel – osaleda juhtimises ehk teisisõnu kaotada osaline kontroll organisatsiooni üle.

Lisakapital tekib reeglina põhivara ümberhindluse tulemusena, kuid selle kasv ei anna tegelikult lisafinantseerimist, kuna samal ajal põhivara hindamine vara ainult suureneb. Lisakapitali saab kasutada põhikapitali suurendamiseks, põhivarade ümberhindlusest tingitud väärtuse vähenemise tasumiseks, samuti asutajate vahel jaotamiseks organisatsiooni likvideerimisel.

Reservkapital organisatsioon on bilansi kohustuste poolel esindatud iseseisva kirjega, mis kajastab puhaskasumi arvelt moodustatud reserve. Reservkapital on bilansis esindatud kahe põhikirjega - vastavalt seadusele moodustatud reservid ja asutamisdokumentide kohaselt moodustatud reservid. Reservkapitali fondid on ette nähtud kahjumi katmiseks ja muude vahendite puudumisel ettevõtte võlakirjade lunastamiseks ning omaaktsiate tagasiostmiseks.

Jaotamata kasum muutub omakapitali elemendiks pärast seda, kui see läbib organisatsiooni tegevus-, investeerimis- ja finantsvaldkonnas moodustamise etapi, võlateeninduse ja fiskaalmaksete kohustuslike maksete katmise etapi, reservkapitali moodustamiseks jaotamise etapi ja makse. dividendidest.

Formaalselt peetakse dünaamiliselt areneva organisatsiooni peamiseks sisemiseks rahaallikaks kasumit. Bilansis on see selgesõnaliselt jaotamata kasumina ja ka varjatult - kasumist moodustatud vahendite ja reservide kujul.

Kasumi reinvesteerimine - tegevust laiendavale organisatsioonile vastuvõetavam ja suhteliselt odav finantseerimisvorm. Eelkõige on see üks selle laia leviku põhjusi. Kasumi reinvesteerimine võimaldab vältida uute aktsiate emiteerimisel tekkivaid lisakulusid ning säilitada olemasolevat kontrollisüsteemi organisatsiooni tegevuse üle.

Amortisatsiooni mahaarvamised on ka suur ja stabiilne omakapitali moodustamise allikas. See allikas ei sõltu organisatsiooni finantstulemustest, vaid organisatsiooni põhivara väärtusest, nende alg- või asendusmaksumusest, liigist ja vanuselisest struktuurist, kasutatavatest eesmärkidest ja tekkemeetoditest. Amortisatsiooni väärtus suureneb tingimustes, kui organisatsioonil ei ole piisavalt finantseerimisallikaid, kuid on vaja kontrollida selle rahaallika väärkasutust.

Erinevate amortisatsioonimeetodite kasutamine annab alternatiivse valiku võimalikest juhtimisotsustest, et saavutada organisatsiooni sisemistest allikatest kõige efektiivsem omakapitali moodustamine.

Organisatsiooni omakapitali ja selle turuväärtuse kasv on seotud eelkõige enda rahaliste ressursside kujunemisega. Nende ressursside haldamise põhiülesanne on tagada organisatsiooni majandustegevuse arendamise omafinantseering järgneval perioodil.

Vastavalt I.A. Tühjalt, organisatsiooni enda rahaliste ressursside moodustamise juhtimine toimub mitmes etapis.

1. etapp. Organisatsiooni enda rahaliste vahendite kujunemise analüüs eelmisel perioodil et tuvastada nende kujunemise potentsiaal ja vastavus organisatsiooni arengutempole. Analüüs läbib kolm etappi:

• 1) omavahendite moodustamise kogumaht, omakapitali kasvutempo vastavus varade kasvumäärale ja organisatsiooni müügimahule, omavahendite osakaalu dünaamika kogumahus. uuritakse rahalisi vahendeid eelplaneerimisperioodil;
• 2) arvestatakse omavahendite moodustamise allikaid. Esiteks uuritakse oma rahaliste vahendite moodustamise väliste ja sisemiste allikate suhet ning seejärel erinevatest allikatest omakapitali täiendava kaasamise kulusid;
• 3) hinnatakse eelplaneerimisperioodil moodustatud omavahendite piisavust. Siin on kriteeriumiks organisatsiooni netovara kasvu suuruse näitaja. Selle dünaamika peegeldab suundumust tagada organisatsiooni arengule oma rahalised vahendid.

2. etapp. Omavahendite koguvajaduse määramine valemi järgi:

kus P C f R - organisatsiooni koguvajadus oma rahaliste vahendite järele planeerimisperioodil;

P kuni - kogu kapitalivajadus planeerimisperioodi lõpus;

U ck- kavandatav omakapitali osakaal selle kogusummas;

SK N - omakapitali suurus planeerimisperioodi alguses;

P p - planeerimisperioodil tarbimiseks eraldatud kasumi summa.

Arvestuslik koguvajadus kajastab sise- ja välisallikatest genereeritud omavahendite vajalikku kogust.

3. etapp. Erinevatest allikatest omavahendite kaasamise maksumuse hindamine viiakse läbi sise- ja välisallikatest genereeritud omavahendite põhiliikide kontekstis. Hindamise tulemused on aluseks juhtimisotsuste tegemisel alternatiivsete allikate valikul omafinantsressursside moodustamiseks, mis tagavad organisatsiooni omakapitali kasvu.

4. etapp. Sisemistest allikatest omavahendite kaasamise maksimaalse mahu tagamine. Enne oma rahaliste ressursside moodustamiseks väliste allikate poole pöördumist tuleks realiseerida kõik võimalused nende moodustamiseks sisemistest allikatest. Kuna nende kujunemise peamiseks planeeritud sisemiseks allikaks on puhaskasumi ja amortisatsioonikulu summa, tuleb esmalt ette näha nende kasvuvõimalus tänu erinevatele reservidele.

Põhivara aktiivse osa kiirendatud amortisatsiooni meetod suurendab võimalust moodustada sellest allikast oma rahalised vahendid. Amortisatsioonitasude suurenemine teatud tüüpi põhivarade kiirendatud amortisatsiooni protsessis toob aga kaasa vastava kasumisumma vähenemise. Seetõttu tuleks sisemistest allikatest enda rahaliste vahendite kasvatamiseks reserve otsides lähtuda vajadusest maksimeerida nende kogusummat, s.o. järgmiste kriteeriumide alusel:

kus PE on organisatsiooni puhaskasumi planeeritud summa;

JSC - planeeritud amortisatsioonisumma;

SFRshah - sisemistest allikatest moodustatud omavahendite maksimaalne summa.

5. etapp. Välisallikatest omavahendite kaasamise vajaliku mahu tagamine, mille eesmärk on luua neist see osa, mida ei saanud moodustada sisemiste rahastamisallikate arvelt. Kui sisemistest allikatest kaasatud omavahendite maht katab täielikult nende koguvajaduse planeerimisperioodil, siis väliseid allikaid kaasata vajadus puudub.

Vajadus kaasata oma rahalisi vahendeid välistest allikatest arvutatakse järgmise valemiga:

kus P cfr - organisatsiooni enda rahaliste vahendite koguvajadus planeerimisperioodil;

DSFR VN - omavahendite summa, mida plaanitakse kaasata sisemistest allikatest.

Omavahendite vajaduse rahuldamine välistest allikatest kavandatakse täiendava aktsiakapitali (omanike või teiste investorite) kaasamise, täiendava aktsiaemissiooni või muude allikate kaudu.

6. etapp. Organisatsiooni enda finantsressursside moodustamise sisemiste ja väliste allikate suhte optimeerimine põhineb järgmistel kriteeriumidel:

• omavahendite kaasamise minimaalse kogukulu tagamine. Kui DSFR-i välise maksumus ületab oluliselt laenatud vahendite kaasamise kavandatud maksumust, tuleks sellest oma rahaliste vahendite moodustamise viisist loobuda;
• tagades, et organisatsiooni juhtkonda jätkavad selle algsed asutajad. Täiendava oma- või aktsiakapitali kasv kolmandatest isikutest investorite arvel võib viia sellise kontrolli kaotamiseni.

Omafinantseeringu määra abil hinnatakse omavahendite moodustamise tulemuslikkust K sf organisatsiooni arendamine eeloleval perioodil vastavalt eesmärgile:

kus SFR on planeeritud omavahendite moodustamise maht;

JAH - organisatsiooni varade kavandatav suurendamine;

P cfr - organisatsiooni enda rahaliste ressursside planeeritud kulutamine tarbimiseesmärkidel.

Äriorganisatsiooni omakapitali juhtimise poliitika edukas rakendamine aitab kaasa selle stabiilsele toimimisele, konkurentsivõimele ja äritegevuse laienemisele. Võttes arvesse suurenenud omakapitali mahtu, on organisatsioonil võimalus, kasutades püsivat finantsvõimenduse määra, suurendada laenukapitali suurust ja sellest tulenevalt ka kasumi suurust investeeritud omakapitalilt.

Ettevõtte omakapital on üksiku majandusüksuse rahalised ressursid, mis kuuluvad talle ja mida kasutatakse teatud osa tema varast moodustamiseks.
Omakapital võrdub varade summaga, millest on lahutatud võlasumma. Tegelikult on see kapitali netoväärtus.
Osakondade omakapital:

Põhikapital. põhikapital on ettevõtte omanike rahaliste sissemaksete liit ettevõtte varasse asutamisdokumentidega määratud summas.
Täiendav sissemakstud kapital. Aktsiaseltside vormis asutatud organisatsioonid (v.a investeerimisfondid) suurendavad omakapitali ülekursi arvelt, mis tuleneb oma aktsiate müügi- ja nimiväärtuse vahest. Täiendava kapitali allikaks võib olla ka osa vara müük ühingu poolt nende bilansilist väärtust ületava hinnaga või teise äriühingu vara omandamine bilansilise väärtusega madalama hinnaga.
Reservkapital on reserveeritud osa ettevõtte omakapitalist, mille eesmärk on pakkuda kaitset võimalike kahjude ja ettenägematute kahjude eest.
Jaotamata tulu (katmata kahjum) on ettevõtte kogunenud tulu alates selle asutamisest, millest on lahutatud väljakuulutatud ja väljamakstud dividendid. Oma majanduslikult sisult on see üks ettevõtte enda rahaliste vahendite reservi vorme. See on osa kasumist, mida ei makstud aktsionäridele dividendidena, vaid kasutati ettevõtte tegevuse rahastamiseks.

Omakapitali juhtimine ei ole seotud mitte ainult selle juba kogunenud osa tõhusa kasutamise tagamisega, vaid ka oma rahaliste vahendite moodustamisega, mis tagavad organisatsiooni edasise arengu. Oma rahaliste vahendite moodustamise juhtimise käigus liigitatakse nad selle moodustamise allikate järgi. Organisatsiooni enda rahaliste vahendite moodustamise peamiste allikate koosseisu saab esitada järgmiselt.

Osana oma rahaliste vahendite moodustamise sisemised allikad põhikoht kuulub organisatsiooni käsutusse jäävale kasumile - amortisatsioonile,

Osana oma rahaliste vahendite moodustamise välised allikad põhikoht on organisatsiooni poolt täiendava kapitali kaasamine täiendava emiteerimise ja aktsiate müügi või täiendavate sissemaksete kaudu põhikapitali. Üksikute organisatsioonide jaoks võib üks nende enda rahaliste vahendite moodustamise väliseid allikaid olla neile tasuta rahaline abi.

Organisatsiooni omakapitali juhtimise protsess hõlmab:

1. Omakapitali moodustamise analüüs eelmisel perioodil. Selle analüüsi eesmärk on välja selgitada oma rahaliste ressursside kujunemise potentsiaal ja vastavus organisatsiooni arengutempole.

2. Tulevaste omakapitalivajaduste kindlaksmääramine viiakse läbi järgmiselt:

P sfr- organisatsiooni enda rahaliste vahendite koguvajadus planeerimisperioodil; P kuni- kogu kapitalivajadus planeerimisperioodi lõpus; U ck- kavandatav omakapitali osakaal selle kogusummas; SK n- omakapitali suurus planeerimisperioodi alguses; Jne- planeerimisperioodil tarbimiseks eraldatud kasumi suurus.

Arvestuslik koguvajadus katab nii sise- kui ka välisallikatest genereeritud omavahendite vajaliku koguse.

3. Erinevatest allikatest omakapitali kaasamise maksumuse hindamine

4. Omakapitali moodustamine sisemistest allikatest .

5. Omakapitali moodustamine välisallikate arvelt .

6. Aktsiastruktuuri optimeerimine . Optimeerimisprotsess põhineb järgmistel kriteeriumidel:

· Omavahendite kaasamise minimaalse kogukulu tagamine.

Tagada, et organisatsiooni juhtimine jääb algsete asutajate juurde. Kasv

Väljatöötatud omavahendite moodustamise poliitika edukas rakendamine on seotud järgmiste põhiülesannete lahendamisega:

· omakapitali üksikute elementide väärtuse objektiivse hindamise läbiviimine;

Organisatsiooni kasumi kujunemise maksimeerimise tagamine, arvestades vastuvõetavat finantsriski taset;

Organisatsiooni efektiivse kasumi jaotamise poliitika (dividendipoliitika) kujundamine;

· Aktsiate täiendava emissiooni (emissioonipoliitika) või täiendava aktsiakapitali kaasamise poliitika kujundamine ja tõhus elluviimine.

Aktsiakapitali moodustamise poliitika väljatöötamisel tuleks arvesse võtta järgmist.

Aktsiakapitali iseloomustavad järgmised peamised positiivsed omadused:

Atraktsiooni lihtsus

· Suurem võime teenida kasumit kõigis tegevusvaldkondades,

Organisatsiooni arengu rahalise jätkusuutlikkuse tagamine,

Sellel on aga järgmised puudused:

· Piiratud atraktsioonide ulatus,

· Kõrge hind.

Kasutamata võimalus suurendada omakapitali tootlust, kaasates laenatud rahalisi vahendeid,

Glushkov V.L.

16.3. ETTEVÕTTE VARA JUHTIMISE PROBLEEMSED ASPEKTID

Gpushkov V. L., ülikoolidega koostöö osakonna juhataja, ANO REC "CAREER"

Töökoht: ANO REC "KARIERA"

mari 091171 @yan dex. et

Kokkuvõte: Seoses maailmamajanduse kriisiga on viimasel ajal muutunud veelgi aktuaalsemaks omakapitali moodustamise probleem. Käesolevas töös käsitletakse ettevõtte omakapitali juhtimise probleemseid aspekte ning selgitatakse välja kõige tõhusamad süsteemid omakapitali juhtimiseks. Jõutakse järeldusele, et praegustes majandustingimustes on vaja luua omakapitali juhtimise süsteem, mis võimaldab ettevõtetel tõhusamalt töötada ja kasumit teenida.

Märksõnad: omakapital, reservkapital, lisakapital, jaotamata kasum

ETTEVÕTTE OMAKAPITALI JUHTIMISE PROBLEMAATILISED ASPEKTID

Glushkov V. L., ülikoolidega koostöö osakonna juhataja ANO REC «CAREER»

Töökoht: ANO REC «CAREER»

mari 091171 @yan dex. et

Kokkuvõte: Seoses kriisinähtustega on aktsiakapitali moodustamise globaalne probleem muutunud viimasel ajal veelgi aktuaalsemaks. Käesolevas artiklis käsitletakse ettevõtte omakapitali juhtimise probleemseid aspekte, määratakse kõige tõhusam omakapitali juhtimise süsteem. Jõutakse järeldusele, et praegustes majandustingimustes on vaja luua omakapitali kontrolli süsteem, mis võimaldab ettevõtetel tõhusamalt tegutseda ja kasumit teenida.

Märksõnad: omakapital, reservkapital, täiendav sissemakstud kapital, jaotamata kasum

Tänapäeva majandustingimustes aitab ettevõtete soov kasvatada jõukust kaasa sellele, et üha enam keskendutakse äritegevuse rahastamisallikate haldamisele, sealhulgas sellisele olulisele komponendile nagu omakapital. Selle komponendi tähtsuse suurenemisest annavad tunnistust otseselt sellised faktid nagu olulised muutused omakapitali arvestuse käsitlustes ja selle näitaja rolli tugevnemine organisatsioonide finants- ja majandustegevuse analüüsimisel viimastel aastatel.

Aktsiakapital iseloomustab ettevõtte omanduses olevate vahendite koguväärtust, mida ta kasutab teatud osa varast moodustamiseks. See osa varast, mis moodustatakse neisse investeeritud omakapitalist, kujutab endast ettevõtte netovara. Aktsiakapital võimaldab moodustada varasid, mis on vabad isikute nõuetest, kes ei ole organisatsiooni omanikud, ning on sellega seoses finantsstabiilsuse ja stabiilse edu aluseks.

mis tahes äriettevõtte tegevus. Seega ei dikteeri omakapitali juhtimise vajadust mitte ainult sisemised eeldused (soov parandada ettevõtte majandustulemusi, et tõsta selle omanike heaolu), vaid ka ettevõtte sõltuvus välisest majanduskeskkonnast, mis on seotud ettevõtte majandustegevusega. hindab oma tegevust väljastpoolt ja moodustab sellega majanduslike suhete süsteemi.

Ettevõtte finantspoliitikat peetakse peamiseks teguriks, mis suurendab tema finantspotentsiaali tempot karmi konkurentsiga turumajanduses. Suur tähtsus on näitajatel, mis kirjeldavad ettevõtte majanduslikku olukorda. Enamiku nende arvutamisel on aluseks võetud omakapitali hinnang.

Iga ettevõtte peamine lahendamist vajav probleem on piisav rahakapital finantstegevuse teostamiseks, rahavoogude teenindamiseks ja finantskasvuks tingimuste loomiseks. See probleem jääb lahendamata peaaegu kõigi ettevõtete jaoks, mis näitab märkimisväärset omakäibekapitali puudust.

Omakapital on materiaalsete varade ja sularaha kogum, finantsinvesteeringud ja kulud oma majandustegevuse elluviimiseks vajalike õiguste ja eeliste omandamiseks. Organisatsiooni kui juriidilise isiku omakapitali määrab üldjuhul organisatsioonile kuuluva vara väärtus. Need on organisatsiooni nn netovarad. Neid määratletakse kui erinevust vara väärtuse (aktiivkapitali) ja laenukapitali vahel. Muidugi on omakapitalil keeruline struktuur. Selle koosseis sõltub majandusüksuse organisatsioonilisest ja õiguslikust vormist.

Varade (fondide) moodustamise allikate struktuuri esindavad põhikomponendid: omakapital ja laenatud (kaasatud) vahendid.

Aktsiakapital koosneb põhi-, lisa- ja reservkapitalist, jaotamata kasumist ja siht- (eri)fondidest

Turumajanduse põhimõtetel tegutsevad äriorganisatsioonid omavad reeglina kollektiivset või korporatiivset vara. Omanikeks on juriidilised ja füüsilised isikud, hoiustajate-aktsionäride rühm või aktsionäride ühing.

Aktsiakapitali osana moodustatud põhikapital peegeldab kõige täielikumalt kõiki organisatsioonilise ja õigusliku raamistiku aspekte

põhikapitali moodustamine. Põhikapital on osanike (rahaliselt arvutatud) sissemaksete kogum varasse ettevõtte loomisel selle tegevuse tagamiseks asutamisdokumentidega määratud summades. Stabiilsuse tõttu katab põhikapital mõlemat

Äri õigusteaduses

reeglina kõige mittelikviidsemad varad, nagu maa rent, hoonete, rajatiste, seadmete maksumus.

Reservkapital moodustatakse seadusega kehtestatud korras ja sellel on rangelt määratud eesmärk. Turumajanduses tegutseb see kindlustusfondina, mis on loodud kahjude hüvitamiseks ja kolmandate isikute huvide kaitsmiseks ettevõttest ebapiisava kasumi korral enne põhikapitali vähendamist.

Täiendav kapital näitab vara väärtuse suurenemist põhivara ja organisatsiooni poolelioleva ehituse ümberhindluse tulemusena valitsuse otsusega, saadud raha ja vara summas, mis ületab ettevõtte väärtuse. nende eest üle kantud aktsiad ja palju muud. Lisakapitali saab kasutada põhikapitali suurendamiseks, aruandeaasta bilansikahjumi tasumiseks, samuti jaotada ettevõtte asutajate vahel ja muuks otstarbeks. Samas määravad lisakapitali kasutamise korra omanikud reeglina vastavalt asutamisdokumentidele aruandeaasta tulemuste arvestamisel.

Äriüksustes tekib teist tüüpi omakapital - jaotamata kasum. Jaotamata kasum - puhaskasum (või osa sellest), mida ei jaotata dividendidena aktsionäride (asutajate) vahel ega kasutata muuks otstarbeks. Tavaliselt kasutatakse neid vahendeid majandusüksuse vara kogumiseks või käibekapitali täiendamiseks vaba raha kujul, see tähendab, et nad on igal ajal valmis uueks käibeks. Jaotamata kasum võib aasta-aastalt suureneda, mis kujutab endast kodumaisel akumulatsioonil põhinevat omakapitali kasvu. Kasvavates, arenevates aktsiaseltsides on läbi aastate jaotamata kasum aktsiakapitali komponentide hulgas juhtival kohal. Selle suurus ületab sageli põhikapitali suurust mitu korda.

Siht- (spetsiaalsed) fondid luuakse majandusüksuse puhaskasumist ja need peavad täitma teatud eesmärke vastavalt aktsionäride ja omanike põhikirjale või otsusele. Need fondid on teatud tüüpi jaotamata kasum. Teisisõnu, see on jaotamata kasum, millel on rangelt määratud eesmärk.

Aktsiakapitali osana võib eristada kahte põhikomponenti; investeeritud kapital, see tähendab omanike poolt ettevõttesse investeeritud kapital; ja kogutud kapital - ettevõttes loodud kapital, mis ületab omanike algselt ettemakstud kapital.

Investeeritud kapital sisaldab lihtaktsiate ja eelisaktsiate nimiväärtust ning täiendavalt sissemakstud (üle aktsiate nimiväärtust) kapitali. Sellesse rühma kuuluvad tavaliselt tasuta saadud väärtused. Investeeritud kapitali esimene komponent

Venemaa ettevõtete bilansis esindatud põhikapitaliga, teine ​​- lisakapitaliga (saadud ülekursi osas), kolmas -

lisakapital või sotsiaalvaldkonna fond (olenevalt tasuta saadud vara kasutamise otstarbest).

Kogunenud kapital kajastub puhaskasumi jaotamisel tekkivate kirjetena (reservkapital, akumulatsioonifond, jaotamata kasum, muud sarnased kirjed). Hoolimata asjaolust, et akumuleeritud kapitali üksikute komponentide moodustamise allikaks on puhaskasum, erinevad selle iga elemendi moodustamise eesmärgid ja kord, suunad ja kasutamise võimalused oluliselt. Need artiklid on moodustatud kooskõlas õigusaktide, asutamisdokumentide ja arvestuspõhimõtetega.

Kõik omakapitali moodustamise allikad võib jagada sisemisteks ja välisteks.

Oma rahaliste vahendite moodustamise sisemiste allikate osana on põhikoht ettevõtte käsutusse jääval kasumil, see moodustab valdava osa tema enda rahalistest ressurssidest, tagab omakapitali kasvu ja , vastavalt ettevõtte turuväärtuse kasv. Teatavat rolli mängivad amortisatsioonitasud ka sisemiste allikate koosseisus, eriti ettevõtetes, kus põhi- ja immateriaalne vara on kõrge; need aga ei suurenda ettevõtte omakapitali suurust, vaid on vaid vahend selle reinvesteerimiseks. Muud sisemised allikad ei mängi ettevõtte enda finantsressursside kujunemisel olulist rolli.

Oma rahaliste ressursside moodustamise väliste allikate osana on peamine koht ettevõtte meelitamisel.

täiendav osakapital (läbi täiendavate sissemaksete põhikirjafondi) või osakapital (täiendava emissiooni ja aktsiate müügi kaudu). Üksikettevõtete jaoks võib üks oma rahaliste vahendite genereerimise välistest allikatest olla neile antav tasuta rahaline abi (sellist abi osutatakse reeglina ainult erineva tasemega üksikutele riigiettevõtetele). Muudeks välisallikateks on ettevõttele tasuta üle antud ja bilanssi kantud materiaalne ja immateriaalne vara.

Aktsiakapitali iseloomustavad järgmised peamised positiivsed omadused: ligitõmbamise lihtsus, kuna omakapitali suurendamisega seotud otsused (eelkõige selle moodustamise sisemiste allikate kaudu) teevad ettevõtte omanikud ja juhid, ilma et oleks vaja selleks teiste isikute nõusolekut. äriüksused; suurem võime teenida kasumit kõigil tegevusaladel, tk. selle kasutamisel ei nõuta laenuintresside tasumist kõigis selle vormides; ettevõtte arengu rahalise jätkusuutlikkuse tagamine, maksevõime pikas perspektiivis ning sellest tulenevalt pankrotiriski vähendamine.

Siiski on ettevõtte omakapitalil omased puudused; piiratud mahu kohta

Glushkov V.L.

ETTEVÕTTE VARA JUHTIMISE PROBLEEMSED ASPEKTID

meelitades ligi ja sellest tulenevalt võimalust ettevõtte põhi- ja investeerimistegevust oluliselt laiendada soodsate turutingimuste perioodidel selle elutsükli teatud etappidel; kõrge hind võrreldes alternatiivsete laenatud kapitalimahutuse allikatega; kasutamata

võimalus suurendada omakapitali tasuvuskorda laenatud vahendite kaasamise kaudu, kuna ilma sellise kaasamiseta on võimatu tagada tegevuste rahalise tasuvuse suhte ületamist

ettevõtted majanduslikud.

Ainult omakapitali kasutaval ettevõttel on kõrgeim finantsstabiilsus (autonoomiakoefitsient on võrdne ühega), kuid

piirab selle arengutempot (kuna ei suuda tagada vajaliku teket

varade täiendav maht soodsate turutingimuste perioodidel) ning ei kasuta rahalisi võimalusi investeeritud kapitali tootluse suurendamiseks.

Toimivatel ettevõtetel peab olema piisav kogus omakapitali, mis tagab ettevõtte finantsstabiilsuse. Eeldatakse, et sellest peaks piisama mitte ainult põhi-, vaid ka omakäibekapitali moodustamisest. Sellega tagatakse kapitali kaitse- ja reguleerimisfunktsioonid, samuti tootmise suuna muutmise funktsioon, s.o. arenguvõimalusi.

Kapitali funktsiooni, mis väljendub tulu teenimise võimes, elluviimisel saab kriteeriumiks olla omakapitali kasutamise efektiivsus.

Selle kõige tõhusam kasutamine on võimalik laenu kaasamise tingimusel, hoolimata selle maksmisest. Sellele viitab finantsvõimenduse mõju. Sellest lähtuvalt peaks oma- ja laenukapitali suhe olema iga konkreetse ettevõtte jaoks optimaalne, lähtudes selle strateegiast ja võimalustest.

Aktsia hind näitab ettevõtte kõrget hinda, selle finantsstabiilsust ning võimaldab realiseerida ka kapitali ostujõudu ja selle regulatiivset funktsiooni.

Kapital toimib tootmisagendina, teenides tulevasi vajadusi. Sellest lähtuvalt on vajalik jaotamata kasum (või tootmise arendamise erifondidesse suunatud kasum) kaasata omakapitali koosseisu. Kõik see peaks väljenduma dividendipoliitikas. Proportsioonide määramine kasumi jaotamisel on üks võtmeküsimusi. Ettevõtte jaoks on oluline nii enda areng kui ka asutajatele dividendide maksmine, mis aitab kaasa ettevõtte hinnatõusule. Kasumi jaotamise optimaalse suuruse saavutamine on võimalik ettevõtte sisemiste kasvumäärade põhjal.

Võttes arvesse optimaalsuse kriteeriume, suudavad paljud ettevõtted saavutada vajaliku finantsstabiilsuse taseme, tagada kõrge arengutaseme, vähendada riskitegureid, tõsta ettevõtte hinda ja suurendada tootmist.

tõhus tase. Oma- ja laenuallikate suhe on üks peamisi analüütilisi näitajaid, mis iseloomustavad finantsressursside investeerimise riskiastet antud ettevõttesse. Ettevõtte finantsseisundi üks olulisemaid tunnuseid on tema tegevuse stabiilsus pikemas perspektiivis. See on seotud ettevõtte üldise finantsstruktuuriga, selle sõltuvuse astmega võlausaldajatest ja investoritest.

Ettevõtte kapitali juhtimise põhisuunad on:

Töö finantseerimisallikatega (omakapital, kasumi jaotamine, väärtpaberite väljalaskmine ja ostmine jne);

Ettevõtte investeeringud ja nende tulemuslikkuse hindamine (kapitali tasuvus, ettevõtte praegune ja perspektiivne väärtus, finantsriskide hindamine jne);

Põhi- ja käibekapitali juhtimine;

Finantsplaneerimine;

Finantstegevuse analüüs ja kontroll.

Enda haldamise põhietapid

kapitali on:

1. Viia läbi vastutusanalüüs. Kontroll

omakapitali, on soovitatav alustada selle struktuuri ja koostise hindamisest vastavalt bilansile, samas kui on vaja arvestada selle iga komponendi omadusi.

2. Enda kasumlikkuse näitajate arvutamine

kapital, mis määrab tegevuse tasuvuse.

Arvutatakse kasumi ja kasutatud rahaallikate suhte järgi. Omakapitali kasutamise juhtimise ja hindamise erinevad mudelid

võimaldab finantsanalüütikul teha mõistliku järelduse, et passiivse kapitali analüüsi uute näitajate edasine otsimine on vajalik ning võimalused on ammendamatud.

3. Viia läbi finantsstabiilsuse hindamine.

Oluline näitaja, mis iseloomustab

Ettevõtte finantsseisund ja selle stabiilsus on reservide, st materiaalsete käibevarade varustamine rahastamisallikatega. Planeeritud rahaallikate üle- või puudumine on üks ettevõtte finantsstabiilsuse hindamise kriteeriume, mille järgi eristatakse nelja finantsstabiilsuse tüüpi: absoluutne finantsstabiilsus; normaalne finantsstabiilsus; ebastabiilne finantsseisund; kriisi finantsseisund.

4. Seo bilansi varad ja kohustused. See analüüs võimaldab hinnata ettevõtte finantsseisundit, millest selgub, milline on ettevõtte rahaliste vahendite ja nende moodustamise allikate osakaal.

5. Arvutage omakapitali teoreetiline väärtus. See arvutus on kasulik nii ettevõtte enda kui ka tema äripartnerite finantsstabiilsuse hindamisel.

Ettevõttes tehtava finantstöö põhieesmärk on juhtimise efektiivsuse tõstmine. Parima juhtimislahenduse valiku valik on aktsiakapitali juhtimise protsessi viimane etapp. Juhtkonnaotsuse tõhusus sõltub sellest, kui õigesti seda tehakse.

Äri õigusteaduses

Seega aitavad erinevad juhtimispõhimõtted ja -meetodid kaasa juhtimisotsuse tegemise loomemomendi suurendamisele, olles usaldusväärne vahend, mis tasakaalustab liigset optimismi, olukorra alahindamist, edasikindlustust ja riskihirmu ning kapitalistruktuuri optimeerimine aitab kaasa ettevõtte enda turuväärtuse kasv arenguperspektiivis.

Bibliograafia:

1. Tühi I.A., Kasumi juhtimine – Kiiev, 2012.

2. Brigham Yu., Erhard M. Finantsjuhtimine. 10. väljaanne / Per. inglise keelest. toim. Ph.D. E.A. Dorofejeva – Peterburi: Peeter, 2011.

3. Vakhrin P.I. Finantsanalüüs äri- ja mitteärilistes organisatsioonides: õpik. - M.: ICC "Turundus", 2010.

4. Efimova O.V. Finantsanalüüs. - M.: Raamatupidamine, 2011.

5. Kovaljov V.V. Finantsanalüüs: meetodid ja protseduurid. -M.: FiS, 2012.

6. Kokin A.S., Jasenev V.N., Jašina N.I. Finantsjuhtimise metoodika ja praktika: Õppejuhend. Kell 3 I osa. Nižni Novgorod: Nižni Novgorodi Riiklik Ülikool. N.I. Lobatševski, 2010.

7. Finantsjuhtimine: teooria ja praktika / Toim. Stoyanova E.S. - M.: Perspektiiv, 2013.

1. Vorm I.A., kasumi juhtimine – Kiiev, 2012.

2. Brigham Yu, M. Ehrhardt Finantsjuhtimine. 10. väljaanne. /Per. inglise keelest. Ed. Cand.Econ.Sci. E.A. Dorofeeva - SPb.: Peeter, 2011.

3. Vakhrin P.I. Kommerts- ja mitteäriliste institutsioonide finantsanalüüs: õpik. - M: ICC turundus, 2010.

4. Efimova O. a Finantsanalüüs. - M: raamatupidamine, 2011.

5. Kovaljov V.V. Finantsanalüüs: meetodid ja protseduurid. -M: Fiss, 2012.

6. Kokin A.S., Jasenev V.N., Jašin N.I. Finantsjuhtimise metoodika ja praktika: õpik. 3 H. H. I. Hr Novgorod: Nižni Novgorodi Riiklik Ülikool. N.I. Lobatševski, 2010.

7. Finantsjuhtimine: teooria ja praktika / toimetanud Stoyanova Y.S. - M-Perspektiiv, 2013.